周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，展(z50g是几两 50g是一两吗hǎn)现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位的(de)医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入资金前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢(huī)复疲(pí)软将驱(qū)动(dòng)市场展现出更多(duō)结构性机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能(néng)更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因(yīn)是(shì)前(qián)期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋(qū)势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度(dù)有所(suǒ)回落。但从长(50g是几两 50g是一两吗zhǎng)期看，资金还(hái)会长期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来(lái)的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了资(zī)金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠加经(jīng)济数据(jù)不(bù)及(jí)预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金(jīn)权益(yì)投(tóu)资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部(bù)分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场对(duì)部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配(pèi)背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为(wèi)了可能(néng)。虽然经过50g是几两 50g是一两吗前期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体大(dà)金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外(wài)，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单(dān)日出现净(jìng)流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构评(píng)价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘(pán)的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一(yī)季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金(jīn)比例(lì)下调，经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)下行业景气(qì)度有望持续修复。保险板(bǎn)块一(yī)季(jì)报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的(de)增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资产端或有望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计今(jīn)年(nián)二季度电力(lì)消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电(diàn)价等机制或有望出台(tái)。

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