金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融(róng)资(天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音zī)规模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发(fā)放(fàng)的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷(dài)款折(zhé)合人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业(yè)存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存款余(yú)额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回(huí)表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评(píng)如下：在经历了一季度的(de)爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持(c天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音hí)平(píng)，非标(biāo)融(róng)资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因(yīn)居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流(liú)出而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和(hé)地产销(xiāo)售(shòu)的(de)再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问题(tí)，中信证券认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财(cái)产品在(zài)季末到期(qī)，使资金回流(liú)成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下(xià)季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民存(cún)款在季末(mò)季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观(guān)表示居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少符(fú)合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月(yuè)数据得出类似居民加(jiā)速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题(tí)，申万宏(hóng)源(yuán)分析认(rèn)为4月居民存(cún)款(kuǎn)减少更可能去向(xiàng)表外(wài)资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步的(de)政策(cè)支撑，不排除居民(mín)端天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低位(wèi)。

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