美国债务上(shàng)限危机(jī)暂时“告(gào)一段落(luò)”——美(měi)东时间5月31日，美(měi)国国会众议院通(tōng)过了一项(xiàng)关于联邦(bāng)政府债务上限和预算的法案，隔(gé)日(rì)参(cān)议(yì)院通过，根据法案政府开(kāi)支(zhī)将受到上限制约直至2024年结束，但可以避免发生债务违约。根据美(měi)国国会预(yù)算办公室(shì)数据，目前美(měi)国联邦(bāng)债务规模约为31.46万亿(yì)美元，占其国(guó)内生产总值比例已超(chāo)过120％，相当于(yú)每个美国人负债(zhài)9.4万美元(yuán)。

　　事实上，二战以(yǐ)来，美国已103次调(diào)整债务上限，尽管未(wèi)曾出(chū)现过(guò)实(shí)质性债(zhài)务(wù)违约，但债(zhài)务上(shàng)限危机仍(réng)可从市场预嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗期、流动性、风险偏好、借贷成本等(děng)机制作(zuò)用于全球金融、实物资产。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对《中(zhōng)国基金报》记者(zhě)表示，在目前(qián)美(měi)国债务上限(xiàn)情景下，中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)美(měi)债(zhài)上限违(wéi)约风险(xiǎn)难以忽视，亚(yà)洲等新兴市场(chǎng)股票表现(xiàn)将更具韧(rèn)性(xìng)，而市场关注的(de)重点也将重(zhòng)新回到美联储(chǔ)的货(huò)币政策上来。

　　危(wēi)机(jī)暂(zàn)缓(huǎn)新兴市场股票表现更(gèng)具韧性

　　除本次外，1976年以来美(měi)国政府债务(wù)共有(yǒu)22次(cì)触及法定(dìng)上限，每次(cì)债务(wù)上限触(chù)及后均得到了上调或(huò)暂(zàn)停，只是(shì)经(jīng)历的时间长短不同。

　　彭博(bó)数据显示，2011年债务(wù)上限(xiàn)解决前后，标普(pǔ)500指数自高(gāo)点下跌16.7％，而MSCI新兴市(shì)场指数下(xià)跌(diē)16.3％；在2013年债务上限解(jiě)决前后，标普(pǔ)500指(zhǐ)数最大下(xià)调(diào)幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数为(wèi)3.4％。而在本(běn)次债(zhài)务(wù)危机谈判过(guò)程中，亚(yà)洲市场(chǎng)反应参差，日经225指数创1990年以来新高，香港恒生指(zhǐ)数则跌至年内新低。

　　瑞银财(cái)富管理投资(zī)总监办(bàn)公室（CIO）对记(jì)者表示，尽管美国(guó)彻底(dǐ)违约的可能(néng)性(xìng)非常低，但此前因为市(shì)场担忧发(fā)生发生(shēng)违约，很(hěn)多国(guó)家和行业都遭到抛售，但这次亚洲市场表现(xiàn)相对(duì)于美(měi)国和发达市场更具(jù)韧性，得益于较佳的盈利增长前(qián)景和具吸引力的相对估(gū)值，尤其看(kàn)好(hǎo)中(zhōng)国、泰国和(hé)韩国。

　　具(jù)体(tǐ)就中(zhōng)国市场而言，瑞银CIO认为，盈利才是关键催(cuī)化(huà)剂。中(zhōng)国(guó)今年首季(jì)盈利增长较去年第四季(jì)有(yǒu)所改善，有助提振对(duì)中国资产的(de)信心。与亚洲其他(tā)地(dì)区（日本除外）相比，中国股市的估值似乎(hū)被低(dī)估。

　　景顺亚太区（日(rì)本除外）全球市场策(cè)略师赵耀庭也(yě)对记者表(biǎo)示，债务协议的顺利通过(guò)消(xiāo)除了美国乃至全球(qiú)面临(lín)的一个不明朗因(yīn)素，进而短(duǎn)暂提振市(shì)场情(qíng)绪。中航信托宏观策略总监吴照(zhào)银对记者称，因投资者对(duì)两(liǎng)党达成(chéng)一致(zhì)有(yǒu)确定的预期，所(suǒ)以近(jìn)期美国以(yǐ)及全球(qiú)资本市场并没有对(duì)美(měi)国(guó)债务上限问题过度(dù)反应，整体表现平(píng)稳。

　　中长(zhǎng)期看美(měi)债上限违约(yuē)风(fēng)险难(nán)以忽(hū)视

　　目前(qián)来看，主流大(dà)类(lèi)资(zī)产对于美债危机的叙(xù)事反应都较为(wèi)平淡，但野村东方国际证券资(zī)产(chǎn)管理部总经理兼投(tóu)资(zī)总监肖令君对记者表示(shì)，从中长期的资产配置(zhì)角度出(chū)发(fā)，诸如美(měi)债上限(xiàn)等类似的尾部(bù)风险(xiǎn)事件难以忽视(shì)。

　　“对冲投(tóu)资组(zǔ)合(hé)的(de)下行风险，主(zhǔ)要考虑两点：一是多(duō)元化(huà)低相关(guān)性(xìng)资产配置、二是支付(fù)保险费的另类(lèi)策(cè)略，为组合提供下行保护。回顾(gù)美债上限危机历史(shǐ)，看到避险资产如美(měi)元、美债、黄金在通常(cháng)较风(fēng)险资产(chǎn)呈现明显的超额收益，因此组合配置中(zhōng)保有一定比例(lì)的避(bì)险资产有助对冲投资组合(hé)波动(dòng)。”肖令(lìng)君进一步阐(chǎn)述道(dào)。

　　长江证券在黄金与(yǔ)美债季度(dù)展望中也(yě)提到，黄金(jīn)作(zuò)为(wèi)典型的避险资产，国际金价将有支撑(chēng)，短期或继续走(zǒu)高，因为美债利率短期(qī)内仍会高位(wèi)震荡，通胀不确定性仍然较高，同时全球整(zhěng)体风险因素在提高(gāo)。

　　肖令君还提到，另一方面，极(jí)端危机(jī)环境下(xià)，大类资产(chǎn)会呈现同涨同跌的特征，如2020年3月极度恐慌时期，市场(chǎng)无差别抛售一切资(zī)产增持(chí)现(xiàn)金，传统避险(xiǎn)资产随同风(fēng)险(xiǎn)资产一(yī)起下跌，因此以期权(quán)保护组合(hé)下行风险(xiǎn)是另一种方(fāng)式。美债违约并非我们的基准(zhǔn)假设，如果出现此类尾部风险(xiǎn)，做(zuò)多波(bō)动率、以及做(zuò)空风险资(zī)产的衍(yǎn)生品策(cè)略将显著受益(yì)。

　　瑞银首席美国经济(jì)学家Jonathan Pingle则认为，全球信用市场的最(zuì)佳非对称对(duì)冲策略(lüè)是做空(kōng)美国高(gāo)评级银行(xíng)（评级下调、对手方、杠(gāng)杆担忧）、美国寿险企业（CRE敞口、高杠(gāng)杆、估值紧绷）和美(měi)国REIT（出现(xiàn)更严重的衰退时，CRE敏感(gǎn)性更(gèng)高）。

　　FXTM富拓特约(yuē)分析师黄俊则对记者表示，美(měi)债上限的提升，将促进美联储(chǔ)停止紧缩(suō)货(huò)币(bì)政(zhèng)策，对美股也是一大(dà)利好。他还认为，美国政府的财(cái)政支出得到了保证，在两年内可以继(jì)续(xù)举债。最近(jìn)两周的美(měi)债(zhài)谈判关键(jiàn)期，美国三大股指主(zhǔ)涨，“用脚投票(piào)”的市场(chǎng)报以乐观。可见随着(zhe)美债上限谈判(pàn)的(de)尘埃落定，美股仍有望进一步有良好表现。

　　市场重点再(zài)嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗次(cì)回到

　　美国财政政策(cè)和(hé)货(huò)币政策上

　　美国参议(yì)院已经投票通(tōng)过债(zhài)务上(shàng)限法案(àn)，市场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)再度回到美国未来的财(cái)政(zhèng)政策和货币(bì)政策上。肖令君认为，如果未(wèi)出现黑天鹅(é)事件，预计联储(chǔ)仍(réng)将贯彻数据依赖(lài)原则(zé)，联储可能会持续关注就业数据和工商业运行情况，等(děng)待(dài)市(shì)场自(zì)然降温至浅萧条后再开(kāi)启降息(xī)，年内降(jiàng)息(xī)的乐观预期(qī)存在修正可能。

　　肖令(lìng)君还(hái)称：“从经(jīng)济数据上(shàng)看，美国经济韧性好于预期，如果(guǒ)年核心PCE指标继续反弹走高，不(bù)排(pái)除(chú)联储还(hái)会继(jì)续加息的可(kě)能(néng)，但加息周期已(yǐ)接(jiē)近(jìn)尾声，利(lì)率基本见顶(dǐng)的(de)趋势不会(huì)改变，因此预计加息对市场的(de)冲击趋缓。”

　　赵耀(yào)庭认为，债(zhài)务上限(xiàn)协议(yì)通过后，美国财(cái)政(zhèng)部预计将(jiāng)可于未来7个月发行逾6000亿美元(yuán)的国债。随着(zhe)市场流动性收紧，这或将产生显著的吸力作(zuò)用。债券收益率或将随着资本(běn)流出(chū)经(jīng)济(jì)而上升。

　　FXTM富拓(tuò)特(tè)约分析师黄俊则称，接下来(lái)美国财政部的(de)工作(zuò)重点是如何为美债(zhài)找到买家，其(qí)中(zhōng)有三个(gè)重要看点，即第一，美联(lián)储现在(zài)仍(réng)在(zài)缩(suō)表周(zhōu)期，接(jiē)下来是(shì)否要调(diào)整货币政策停止缩(suō)表(biǎo)抛售美债；第二，以中(zhōng)国为(wèi)代表的贸(mào)易顺差国是否(fǒu)购买美债；第三，美(měi)国(guó)国内(nèi)普通家庭可能成为购买美债(zhài)异军突(tū)起的力(lì)量(liàng)。

　　黄俊进而分析称，美联(lián)储(chǔ)现(xiàn)在仍在缩表(biǎo)周期(qī)，接下来是否要调整货币政策(cè)停止(zhǐ)缩表(biǎo)抛售(shòu)美(měi)债。如果美联储缩(suō)表卖出美债，美国财政部发行美债（向市场卖出）这(zhè)无(wú)疑会给美债(zhài)市场(chǎng)造成极大(dà)抛压。他总(zǒng)结道(dào)，美债的(de)重(zhòng)新发行，有可能(néng)促使(shǐ)美联储美联(lián)储停止加息和缩(suō)表。在5月美(měi)联储(chǔ)FOMC申明中删除(chú)了(le)此前暗示未来还会加息(xī)的措(cuò)辞，需要关注6月(yuè)利率决议中(zhōng)美联储是否能(néng)进(jìn)一(yī)步(bù)确认停止紧缩(suō)的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗