金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币(bì)存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评(píng)如(rú)下(xià)：在经历了(le)一季(jì)度(dù)的爆发(fā)式增长后，信贷在(zài)4月明显回落(luò)。从结构(gòu)上来(lái)看，居民部(bù)门再(zài)次“缩(suō)表”，不(bù)过企业(yè)中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额(é)度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗增(zēng)速与上(shàng)心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗月(yuè)持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回(huí)落(luò)主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于(yú)居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企(qǐ)业活期存(cún)款大幅(fú)改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季(jì)节性(xìng)波动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的(de)理财产品承接。因此居民(mín)存款在季末季(jì)初常出(chū)现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃(yuè)度(dù)有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合季(jì)节性规律。在(zài)本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的(de)时(shí)点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得出(chū)类似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题(tí)，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放(fàng)中，结构(gòu)特征依(yī)然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献了新增(zēng)信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民端中长期(qī)信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居民端在(zài)前期购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一(yī)步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除(chú)居民端新增(zēng)信(xìn)贷量会持续(xù)维持(chí)在(zài)低位。

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