分析人士称，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后，预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)数(shù)量上(shàng)将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基金监(jiān)管(guǎn)暂行(xíng)规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实(shí)施，从风险管理、人(rén)员及系统配置、投资比例、交易(yì)行(xíng)为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金的基金管理(lǐ)人(rén)提(tí)出(chū)了更为严(yán)格(gé)审慎(shèn)的(de)要求(qiú)。

　　业内人士(shì)指出(chū)， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将(jiāng)提高货币基金(jīn)的风险管(guǎn)理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能(néng)会对部分追求(qiú)高收(shōu)益的投资者(zhě)造成一定影响。此外，预计全市场货(huò)币市场基金数量上将有一(yī)定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市场基金是指因基金资产规模(mó)较(jiào)大或者投资(zī)者人数较多、与其(qí)他金融机构或者(zhě)金融产(chǎn)品关联性较强，如发生重大(dà)风险(xiǎn)，可能(néng)对(duì)资本市(shì)场和金(jīn)融体系产生重大不利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂(zàn分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导)行规定》，货币市场基(jī)金满(mǎn)足下列(liè)任一条件的，基(jī)金(jīn)管理人应当在10个工作日内主动向中国证(zhèng)监会(huì)报告：基(jī)金(jīn)资(zī)产净值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数(shù)量连续20个交易(yì)日超过5000万个；中(zhōng)国证监会(huì)认定的(de)符(fú)合(hé)重要货币市(shì)场基金(jīn)特(tè)征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年一季度末，市场上(shàng)共有(yǒu)天(tiān)弘余(yú)额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规(guī)模超过2000亿(yì)元。其中，天(tiān)弘余额(é)宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额(é)持有人户数(shù)来(lái)看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户(hù)，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量(liàng)大于5000万个的货币(bì)市场基金，监管要求更(gèng)加严格(gé)，基(jī)金管理(lǐ)人需要(yào)增强抗风险能力(lì)，并明确风险防控(kòng)与处置机制(zhì)。这(zhè)将促使基金公司更加注重风险管(guǎn)理和(hé)产品合规性，提高产(chǎn)品的透明度和稳定性，从(cóng)而(ér)保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》与(yǔ)资管新规一脉相(xiāng)承(chéng)，都是(shì)为了提升资管机(jī)构(gòu)的风险管理能力(lì)，实现(xiàn)风(fēng)险分散化，防止风险过(guò)度集中(zhōng)、对金融安全产生不利影响。在提(tí)升(shēng)风控水(shuǐ)平的(de)前(qián)提下，引导(dǎo)高(gāo)收益产(chǎn)品打破(pò)刚兑(duì)，高安全产品收益(yì)率回落至与其风险相匹配的合理(lǐ)水平。随着资管新规的逐步落地，回(huí)归本源(yuán)的主动(dòng)类资管产品迎来(lái)发展良机(jī)，财富管理行(xíng)业百花(huā)齐(qí)放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货(huò)币市(shì)场基金的附加监管要(yào)求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和(hé)投资理念，确保自身投资(zī)研究(jiū)、人(rén)员(yuán)配备、系统运营、客户服(fú)务、风险管(guǎn)理与危机(jī)应对(duì)等(děng)方(fāng)面的能(néng)力水平与重要(yào)货币市场基(jī)金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲(máng)目(mù)扩(kuò)张基金规(guī)模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币市场(chǎng)基金的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)不(bù)得少于2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管理人的高级(jí)管理人员、基(jī)金(jīn)经理等(děng)相关人员的考核评(píng)价(jià)、薪(xīn)酬激励等不得直(zhí)接或者(zhě)间接与重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的投资(zī)运(yùn)作指标方(fāng)面，也需(xū)要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金(jīn)托(tuō)管(guǎn)人资(zī)格的同(tóng)一商(shāng)业银行发行的金融工具(jù)占基金(jīn)资产净值的比例不得(dé)超过15％；主动投资于流(liú)动(dòng)性受限资产的规模合计(jì)不得超过基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资(zī)组合的平(píng)均剩余期限不得超过90天(tiān)；投资(zī)组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交(jiāo)易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避(bì)免(miǎn)出现接(jiē)受单一投资者(zhě)申购申请后导致其持有份额超过基(jī)金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金管理人、基金托管人每月从重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的(de)管(guǎn)理费(fèi)、托管费中计提的风险准备金比例不得低(dī)于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是(shì)金融(róng)防风险(xiǎn)的重要举措。部分货币市场基金规(guī)模较大(dà)、投资者数(shù)量较多(duō)，具有(yǒu)“牵一发而动全(quán)身”的重要(yào)影响，当出(chū)现风险事(shì)件时，可能会对金融市场(chǎng)的流动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从(cóng)投资比(bǐ)例、久期、可变现资产的(de)限制，都是(shì)为了(le)更高(gāo)流动(dòng)性考(kǎo)虑(lǜ)，重要货(分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导huò)币市场基金(jīn)防范流动性风险的能力将(jiāng)进(jìn)一步提升，将有效防止出(chū)现2016年部分货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)类似的流(liú)动性风险事件(jiàn)。

　　制(zhì)定风险应(yīng)对预(yù)案

　　在重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金的风险防控和监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)机制(zhì)方(fāng)面，《暂行规(guī)定》也做(zuò)出了明确(què)的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市场基金(jīn)各(gè)类(lèi)风险的成因、表现及(jí)影响(xiǎng)，会同相关市场主体共同制定合(hé)理有效的风险应对预案。风险应对预案应当报中国证(zhèng)监会(huì)备(bèi)案，中国证监(jiān)会对(duì)风险应(yīng)对预(yù)案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货币(bì)市场基金发(fā)生重(zhòng)大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头相(xiāng)关部门成(chéng)立风险处置小组，督促基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人及相(xiāng)关市场主体依(yī)据风险应(yīng)对预案等对重要货币市(shì)场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》将提(tí)高货币(bì)基金的风(fēng)险管理(lǐ)能力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分投资者造(zào)成一定(dìng)影响，例(lì)如可(kě)能会对(duì)一些追求高收益的投资者造成(chéng)一定冲击。此(cǐ)外，新规可能会(huì)导致一些(xiē)货(huò)币基(jī)金(jīn)规模较小的(de)产品(pǐn)退(tuì)出市(shì)场，投(tóu)资(zī)者需要注意(yì)选(xuǎn)择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保(bǎo)护低风险偏好的投资(zī)者。相对于其他资管(guǎn)产品，货(huò)币市场基金具有着投资者(zhě)数(shù)量庞(páng)大(dà)，风(fēng)险偏好较低分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导(dī)的(de)特点。部分规模较大的货(huò)币规模基金(jīn)如出现风险(xiǎn)事件，或将对社会(huì)稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了(le)重要(yào)货币市场基金的资产(chǎn)安全要求，有利于保护投资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投(tóu)资(zī)分(fēn)散化、安全化程度将有(yǒu)提(tí)升，未来是否在(zài)公布的重点(diǎn)货币(bì)基金名录内，可能是投资者选择(zé)考量(liàng)的(de)潜在(zài)背(bèi)书因素之(zhī)一。预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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