A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年(nián)的(de)茅台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股(gǔ)之王”的光环(huán)，引发市场热议。截(云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗jié)至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地(dì)位已(yǐ)岌岌可(kě)危(wēi)。值得注意的是，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计算(suàn)则(zé)不过是一(yī)场计算上的乌(wū)龙，但(dàn)若均按照A股股价等数据(jù)计(jì)算(suàn)，则其(qí)总市值一(yī)度达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信创、中特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能等一系列热点催化下，中国移动今年(nián)股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以(yǐ)来最近一年股价(jià)累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步(bù)。有市(shì)场人士认为，中国移(yí)动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺(duó)可能揭(jiē)示着A股(gǔ)未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录(lù)：消费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡(pào)沫 数字(zì)经济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是(shì)市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来股王(wáng)变迁(qiān)的背(bèi)后(hòu)似乎也反应着(zhe)国(guó)内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石油登陆(lù)A股时，市值一(yī)度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚至登顶(dǐng)全球(qiú)资本市场市值之首，得益(yì)于当时(shí)基建大发(fā)展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银(yín)行(xíng)依托(tuō)当(dāng)年互联网金融牛市(shì)成为新锐股王。再(zài)后来(lái)，随(suí)着(zhe)我(wǒ)国在2018年进入消费牛(niú)市，开启了(le)此后三年的(de)消费白(bái)马(mǎ)股大(dà)牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微信(xìn)公众(zhòng)号市值观察4月17日文(wén)章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白(bái)酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白(bái)酒行业的终(zhōng)端(duān)动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经(jīng)历(lì)回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是开(kāi)始对其(qí)王位(wèi)发(fā)出了(le)挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了离不(bù)开国家政策持(chí)续推进(jìn)的数字经(jīng)济，与(yǔ)最近爆火的人(rén)工(gōng)智(zhì)能两大(dà)概念加持，还(hái)有来自(zì)于(yú)“中特估”这个(gè)新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值(zhí)前十的上市公司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提(tí)升生产力的(de)重(zhòng)要因素(sù)，二级市场对科技企(qǐ)业的态度能一定程度显(xiǎn)示出科技(jì)企业(yè)的竞争力(lì)强度。因此，以中(zhōng)国(guó)移动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股似乎(hū)也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数(shù)字(zì)化深(shēn)度转型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现(xiàn)华(huá)丽转身的(de)中国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮流(liú)的主力(lì)军。信达证(zhèng)券云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗研报表示，公司作为国企数(shù)字经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随算力网络的(de)进一(yī)步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉(lā)动底层云计算业务(wù)的需求(qiú)，公司(sī)具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务能力(lì)，正在从传统管道运营商(shāng)向(xiàng)数字科技领军企(qǐ)业加快(kuài)跃迁升级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来(lái)看，根(gēn)据光(guāng)大(dà)证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价(jià)涨幅均超过(guò)20%，其中(zhōng)中国(guó)电(diàn)信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估(gū)值+数(shù)字经济”成为(wèi)率(lǜ)先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发市(shì)场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流(liú)传着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价(jià)超过(guò)茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本(běn)次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年(nián)依托船(chuán)舶业景气度(dù)提(tí)升，股价超越茅台并一(yī)度突(tū)破300元/股，但(dàn)好景不(bù)长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元(yuán)附近，至今中国船舶(bó)股价维持(chí)在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在(zài)线(xiàn)、全通教育等多家公司股价(jià)均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司(sī)的陨落(luò)大部(bù)分(fēn)主要(yào)是(shì)由于(yú)行业(yè)景气度变化以及股市景(jǐng)气度无法维(wéi)持。而(ér)茅台(tái)凭借其产品稀缺性以及长期(qī)稳(wěn)稳增长的利润，最(zuì)终一(yī)次次甩开这些(xiē)曾经短暂(zàn)领(lǐng)先者。对于(yú)一家企业股价能否(fǒu)持(chí)续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超(chāo)茅台(tái)约(yuē)7倍(bèi)的中国移动，为什(shén)么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致(zhì)归结为两(liǎng)个(gè)重要原(yuán)因(yīn)。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化(huà)的作用(yòng)下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌握着(zhe)大把的通信类资源，但作(zuò)为(wèi)央企需要承(chéng)担“提速降费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国移动本质作为通信基础设施企业，需要持续(xù)不断(duàn)的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支(zhī)合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要(yào)如此沉重(zhòng)的资(zī)本开支(zhī)，也不需(xū)要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出，中国(guó)移动(dòng)今年一季(jì)度的营(yíng)收(shōu)是茅(máo)台(tái)的8倍，但净利(lì)润却差(chà)别不(bù)大(dà)，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大(dà)差别。

　　不(bù)过(guò)，近期来看，一系列信号表(biǎo)明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中(zhōng)国(guó)移动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年(nián)是(shì)三(sān)年(nián)投资高峰的最(zuì)后一(yī)年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可(kě)突破(pò)1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这(zhè)意味(wèi)着届时全年资(zī)本(běn)开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的(de)是，随(suí)着移动互(hù)联网(wǎng)进(jìn)入下半(bàn)场，行(xíng)业重心已(yǐ)转向产业互联网和智能化，中国移(yí)动加速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在(zài)抓(zhuā)紧机遇。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，中国移动(dòng)数字化转型收(shōu)入“第(dì)二曲线”不断攀升(shēng)，去年公(gōng)司数字(zì)化转(zhuǎn)型收入(rù)对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达(dá)到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公(gōng)司收入增(zēng)长(zhǎng)的第一(yī)驱动力。此外(wài)，公司移(yí)动云收入规模实(shí)现新跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三年(nián)实现(xiàn)翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入(rù)国(guó)内业(yè)界第一阵营。

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