周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成交均价(jià)测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖指数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的(de)医(yī)疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情况下(xià)，资金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟(gēn)踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个(gè)市(shì)场(chǎng)的(de)平(píng)均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会(huì)长期(qī)关(guān)注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示(shì)，伴随大金物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央企的价(jià)值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估(gū)值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一(yī)部(bù)基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部(bù)分(fēn)企业因为自(zì)身经营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其(qí)估(gū)值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出(chū)现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利(lì)了结”资(zī)金(jīn)，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机(jī)会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价(jià)净(jìng)流(liú)出的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季(jì)度(dù)显著改善，差(chà)异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温和复苏(sū)下(xià)行业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板块一季报(bào)净利润超(chāo物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖)预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素(sù)影响，预计今年二(èr)季(jì)度(dù)电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推(tuī)进下(xià)，电(diàn)价(jià)趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价(jià)等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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