财(cái)联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂(lǐ)迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池(chí)级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一(yī)度涨停，雅化集(jí)团和永兴材(cái)料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原(yuán)因之一(yī)是上(shàng)海车展有望带动购车需求预(yù)期的提振。乘(chéng)联(lián)会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前(qián)车企大(dà)幅(fú)降价(jià)导致(zhì)消(xiāo)费者对(duì)电动车(chē)的观望心(xīn)态有望逐(zhú)渐改善，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电池(chí)的(de)价格已(yǐ)经(jīng)逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续(xù)稳定，受多(duō)方(fāng)因素影响。有产(chǎn)业人(rén)士分析(xī)称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存(cún)工(gōng)作(zuò)或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存(cún)水平(píng)有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带(dài)动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日(rì)调查的情(qíng)况看，一些电(diàn)池龙头企业(yè)5月份的排产预计(jì)将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于(yú)前期(qī)基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的(de)业绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面(miàn)恢复生(shēng)产(chǎn)，排(pái)产(chǎn)相比(bǐ)一季(jì)度(dù)会有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶段(duàn)性反弹还是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目(mù)前仍(réng)难(nán)以判断。“一方(fāng)面需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面还需(xū)要看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人士(shì)此前对财(cái)联社记者表示(shì)。该(gāi)人(rén)士(shì)表示(shì)，电池厂商(shāng)实际上从(cóng)去年四季度开(kāi)始便启动(dòng)大规模去库存举措，这一举措在一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目前库(kù)存(cún)已恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特别(bié)是针对磷酸铁(tiě)锂电池(chí)库存，有业内人士(shì)直言，相关库存基本(běn)出清，后(hòu)续将根(gēn)据公司规划(huà)，逐步进(jìn)行(xíng)补(bǔ)货(huò)。作为(wèi)锂电产业的风向(xiàng)标，宁(níng)德(dé)时代一(yī)季度报(bào)告显示，其(qí)库存金(jīn)额(é)已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的(de)库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的(de)水平(píng)。材(cái)料(liào)价格和(hé)库存水(shuǐ)平(píng)，两项关(guān)键的指标也构成锂电产业走向的(de)关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开(kāi)的中国汽车动力(lì)电池产(chǎn)业创新联盟2023年(niá两斤大概有多重参照物，2斤有多重？n)度大会上，中国汽车工业协会(huì)常务(wù)副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括(kuò)电(diàn)池产业(yè)链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材(cái)料(liào)短(duǎn)期(qī)大幅下降(jiàng)也不(bù)是正常(cháng)的现象，”他直言(yán)。在他看(kàn)来(lái)，原(yuán)材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳理，这些业(yè)内人士和分析师近期(qī)对(duì)锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信(xìn)号，一系列的数据验证锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)拐点或已经到来。分(fēn)析人士(shì)指出(chū)，此(cǐ)前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求表(biǎo)现上提前(qián)透支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片(piàn)粉等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的(de)局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的(de)库存也已经逐步恢(huī)复至(zhì)健康水(shuǐ)平。据高工锂(lǐ)电了解，目前(qián)中游电池厂(chǎng)商库存水位(wèi)回退，此前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下(xià)游(yóu)车企已陆续重启订(dìng)单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上看，年初(chū)的市(shì)场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源(yuán)汽车销量数据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且回(huí)暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺季(jì)，也将进一(yī)步带动锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开(kāi)启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业有(yǒu)望迎来(lái)需求订单(dān)的集中爆发。

　　后(hòu)续(xù)碳(tàn)酸锂价格可能会(huì)有(yǒu)回(huí)涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度不可(kě)能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表(biǎo)示，因为经(jīng)历本轮碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给情况更加清晰，市(shì)场预期(qī)回调下，电池厂商(shāng)在价格(gé)谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一(yī)体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂两斤大概有多重参照物，2斤有多重？矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇(qí)股份、华友钴业(yè)等企业持(chí)续推进电池回收布局，来(lái)自终端材料(liào)回收的产能也(yě)在稳步爬坡(pō)。相关数(shù)据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂(chǎng)商(shāng)都(dōu)已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目(mù)均进(jìn)展顺利(lì)，将进一步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电(diàn)产业的(de)运作模式正(zhèng)从“大开大(dà)合”的(de)波(bō)浪式(shì)变得更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车企，产业(yè)链各个(gè)环节的价格以及(jí)供需变化(huà)也将变得更(gèng)加平衡且具(jù)有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处(chù)于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌(diē)并不是(shì)一个(gè)下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料(liào)的价格下跌(diē)过(guò)快，但这(zhè)并(bìng)不为(wèi)业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不(bù)到，价格(gé)跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年(nián)一(yī)季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企(qǐ)业不(bù)断(duàn)压低碳酸(suān)锂(lǐ)出(chū)货价(jià)格，部分锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业(yè)收入(rù)7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业有机会(huì)在价格下降(jiàng)周期中获得更(gèng)多(duō)市(shì)场(chǎng)份额(é)，行(xíng)业将(jiāng)变得(dé)更(gèng)集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价(jià)下降中(zhōng)发生过(guò)的(de)事。而同(tóng)环(huán)节的(de)大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是(shì)最(zuì)近两(liǎng)年追高入局的新公司(sī)，则(zé)面(miàn)临(lín)停产(chǎn)乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人士表示，这(zhè)一轮(lún)价格下降长期利(lì)好(hǎo)中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最(zuì)大的新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚(yà)迪还(hái)多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足(zú)够厚的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优(yōu)的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外(wài)锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于(yú)5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易中，即(jí)使拥有海(hǎi)外(wài)矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易(yì)价格(gé)也需要通过长(zhǎng)协确(què)定，按市价定(dìng)期(qī)调整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让(ràng)这两家大(dà)企业(yè)更能容忍低价，并(bìng)能在(zài)上游因降价减产时保持(chí)产能(néng)供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵(qiān)动(dòng)着万亿新能(néng)源(yuán)车(chē)市场。不过锂价下(两斤大概有多重参照物，2斤有多重？xià)降带来的(de)连锁反应，并不是一个(gè)下(xià)游获(huò)利(lì)，上游(yóu)承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁德时代(dài)理论(lùn)上会受益(yì)，但锂(lǐ)价的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的(de)三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月(yuè)计划投产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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