北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司(sī)董(dǒng)事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的(de)查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回(huí)答(dá)了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他(tā)和(hé)芒(máng)格依(yī)然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产业(yè)链中的(de)重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时(shí)间获取本(běn)次股(gǔ)东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们去(qù)年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但(dàn)有些产(chǎn)品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问题不在于(yú)是(shì)否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每(měi)次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物

　　芒格(gé)：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的(de)业(yè)务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少影片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结(jié)果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)最终没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占(zhàn)比超过了能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人(rén)会选(xuǎn)放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们(men)可以在消费者行为(wèi)方面做(zuò)一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可(kě)能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的(de)35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹(píng)果的(de)商业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因。在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在(zài)他看来(lái)台积电是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公(gōng)司(sī)参(cān)与了(le)亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片(piàn)工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来，目前(qián)我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。何况它(tā)们(men)还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不需要高估就(jiù)能成为天(tiān)才(cái)的人(rén)。他真的(de)很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能(néng)会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的(de)目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之(zhī)处在(zài)于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起，他也(yě)不喜欢和我在(zài)一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大(dà)获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福(fú)特(tè)看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年(nián)后(hòu)，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会面临(lín)来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目(mù)前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初(chū)衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新(xīn)技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不(bù)代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的(de)事物永远在(zài)不断(duàn)出(chū)现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就是(shì)希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的(de)转变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了(le)非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历能源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我(wǒ)们(men)希(xī)望能(néng)够在全国的(de)每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这(zhè)些(xiē)计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们(men)希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业(yè)方面希望能够取(qǔ)得的(de)成(chéng)绩(jì)，但这(zhè)个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导(dǎo)致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公(gōng)众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件引发(fā)的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来(lái)的(de)情(qíng)况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去了(le)工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发(fā)生了很大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们(men)做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险(xiǎn热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物)公司。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则(zé)

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了很多(duō)钱的人(rén)会给银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银(yín)行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题(tí)的人。如果他(tā)们承担了不该承担的(de)风险，如果你要(yào)改变人(rén)们未来的行为方式(shì)，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可(kě)能是一个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美(měi)元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没(méi)有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货(huò)币，我(wǒ)看(kàn)不到(dào)任何其他货币能(néng)够取代它(tā)。我觉(jué)得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的(de)财政政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解(jiě)决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们(men)的行为(wèi)方式(shì)可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一(yī)家(jiā)是自(zì)己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术(shù)方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前(qián)一(yī)年的(de)保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情(qíng)况(kuàng)有多(duō)严重(zhòng)，和(hé)伯克(kè)希尔(ěr)是否会在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等(děng)一(yī)系列负(fù)面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方市中心的空洞化却(què)是(shì)非常严(yán)重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我(wǒ)们(men)的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可(kě)持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作出错误的(de)投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定(dìng)想在(zài)做(zuò)投(tóu)资或商(shāng)业决定时(shí)成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了(le)

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每(měi)年(nián)都在增加(jiā)，而投资(zī)者不(bù)需要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的(de)是收购伟(wěi)大的(de)企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公司，这种事(shì)情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我们(men)收购(gòu)的机(jī)会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把股票卖(mài)得(dé)太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如(rú)何(hé)在短期利润(rùn)和长期防(fáng)御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企业(yè)不(bù)多，但我们确实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可(kě)以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一(yī)些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还(hái)需要(yào)更多的(de)优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀(xiù)的经(jīng)理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿(ā)吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上(shàng)独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些(xiē)令(lìng)人(rén)难以置信的投资(zī)机(jī)会(huì)，一(yī)直是非常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司(sī)的文(wén)化和(hé)历(lì)史。我们(men)对五大商社(shè)的两(liǎng)天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司(sī)仍(réng)能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本(běn)和大量的(de)人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经(jīng)济中投(tóu)入(rù)非常多的钱(qián)，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购来提升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如(rú)何(hé)度(dù)过这一(yī)生，你可(kě)以(yǐ)写一下(xià)讣(fù)告(gào)，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分(fēn)配(pèi)上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以及他们的(de)建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩(hái)子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读(dú)遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在(zài)他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到(dào)老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入为出，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的(de)人(rén)和活(huó)动；要活到(dào)老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想的(de)工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下(xià)一(yī)些非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持(chí)续的(de)地位？”

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