4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续(xù)消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较强的(de)原因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春节后(hòu)国(guó)内需求持(chí)续修(xiū)复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不(bù)断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单时间达(dá)到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利(lì)影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气(qì)的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日当年非典为什么神秘结束了，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分(fēn)地(dì)区(qū)出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去(qù)年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率(lǜ)大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业(yè)的开机率维持(chí)高位(wèi)，而(ér)成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定(dìng)的压(yā)力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末(mò)库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场(chǎng)消费增(zēng)长明显当年非典为什么神秘结束了，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长(zh当年非典为什么神秘结束了ǎng)带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)延续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力(lì)或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续(xù)扩张的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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