大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及(jí)券商老(lǎo)师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济(jì)工作(zuò)。中共中央(yāng)总书记习近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控(kòng)取得重(zhòng)大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地(dì)产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少展。同时，会议还提(tí)出，在(zài)超大(dà)特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公共(gòng)基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第(dì)一共和(hé)银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了(le)第(dì)一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历(lì)史上(shàng)第二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化(huà)和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击(jī)受(shòu)伤，其(qí)工作日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片(piàn)也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭(xí)击(jī)时普京不(bù)在克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州的(de)新奥(ào)加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人(rén)机(jī)试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部(bù)环(huán)境相比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资(zī)者(zhě)对经济(jì)的预期(qī)将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳(wěn)步修复(fù)，并将得到同比和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业的(de)结(jié)构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市(shì)场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱(qū)动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块(kuài)中一季度业(yè)绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估(gū)值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交(jiāo)易日虽受(shòu)节(jié)假期(qī)间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波(bō)动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍(réng)大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐(nài)心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之(zhī)秋(qiū)，高利(lì)率(lǜ)环(huán)境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短期结构上(shàng)关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或(huò)好于(yú)预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结(jié)构分化(huà)更显著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常，短期政策和(hé)业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据(jù)基本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大(dà)宗商品都(dōu)将(jiāng)被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资(zī)产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增(zēng)长新动能的(de)潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市(shì)场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期(qī)间(jiān)全球(qiú)大(dà)类资产波动以及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后(hòu)大(dà)类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要(yào)权益市场及原(yuán)油(yóu)等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一(yī)季度经济(jì)增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表明国内经济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转主要是(shì)恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱(qū)动(dòng)的数(shù)字经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上(shàn海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少g)牛(niú)市第一年(nián)中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指标和(hé)预(yù)期(qī)的(de)边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市(shì)场的(de)表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两(liǎng)个(gè)短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个(gè)季(jì)度经济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫(yì)后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的(de)经(jīng)济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部(bù)分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第(dì)五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖(gài)的高股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一(yī)步(bù)加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美(měi)联储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和(hé)，将(jiāng)极大地(dì)利于(yú)新(xīn)兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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