金融界5月16日消息(xī) 国新办今日上午举行4月份国(guó)民经济(jì)运行(xíng)情况新闻(wén)发布会。现场(chǎng)有记者(zhě)提问(wèn)，4月份(fèn)CPI与PPI同比表现(xiàn)均弱于预期，尤其是PPI通缩加(jiā)剧，请问原(yuán)因有哪些？国(guó)家统计局如何看待未来(lái)的(de)走势？

　　国家统计局(jú)新闻发言人、国民经济综合(hé)统计(jì)司司长付凌晖(huī)回(huí)应称，当前价格(gé)低位(wèi)运(yùn)行主要是阶段性的，当前中(zhōng)国经济不存在通缩(suō)，总的来看(kàn)，下阶段也(yě)不会(huì)出现(xiàn)通(tōng)缩(suō)。从CPI的(de)情况来看，今年以来，CPI同比涨幅总体上是回落的，4月份同(tóng)比上(shàng)涨0.1％，涨幅(fú)比上(shàng)个月(yuè)回落了0.6个百分点，CPI走低主要是一些(xiē)阶段性因素影(yǐng)响。

　　一是食品(pǐn)价格(gé)的回落。随着气(qì)温(wēn)的转暖(nuǎn)，鲜菜(cài)、鲜果(guǒ)供应增(zēng)加，市场价格有所(suǒ)回落。同时，生(shēng)猪(zhū)市场供应(yīng)总(zǒng)体是充足(zú)的。进入(rù)4月份以后，猪(zhū)肉(ròu)消费进入淡(dàn)季，猪(zhū)肉价(jià)格(gé)下(xià)行，也带动(dòng)了食品价格(gé)的回落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨(zhǎng)幅比上月回落2个百分点。

　　二(èr)是(shì)能(néng)源(yuán)价(jià)格降幅扩大。今年(nián)以(yǐ)来，受到世界经济复苏乏力、全球能源价(jià)格总体上(shàng)趋于(yú)回落，对国内居民消(xiāo)费汽柴油价格输出型(xíng)影(yǐng)响显(xiǎn)现，4月份(fèn)CPI中，能源价格(gé)同(tóng)比(bǐ)下降5.4％，比(bǐ)上月降幅有(yǒu)所扩大。

　　三是国内部分耐用消费品降价促销。今年以来(lái)，受到汽车优惠补贴政策去年(nián)底到期影响，国六B的排放标准在(zài)今年7月份切(qiè)换，车(chē)企降价促(cù)销力度(dù)加(jiā)大，带动了价(jià)格的下行。我们(men)看到，4月份燃油小汽车(chē)价格环(huán)比还在下降。

　　四(sì)是(shì)上年同期对比基数走高。上年同(tóng)期(qī)受(shòu)到疫情冲击，猪肉(ròu)价格(gé)进入到上(shàng)涨周期等因素的影响，食品(pǐn)价格涨(zhǎng)幅扩大。同时，由于国(guó)际地缘政治冲突(tū)、全球疫情(qíng)影响，去年国际油价(jià)高涨，带动了(le)CPI中能源价格上(shàng)升。在(zài)这(zhè)些因素(sù)共(gòng)同影响(xiǎng)下(xià)，去年4月份(fèn)CPI同比上涨(zhǎng)2.1％，涨幅比3月份扩(kuò)大0.6个百(bǎi)分点。

　　付(fù)凌(líng)晖指出，在价格中食品(pǐn)和能源由于受(shòu)到短期因素影响，往往波(bō)动(dòng)会比较(jiào)大，看价格总(zǒng)体(tǐ)的状况，更(gèng)重要的还要看核心CPI。从核心CPI的状况(kuàng)来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月相同，总体保持基(jī)本(běn)稳(wěn)定(dìng)。从核心(xīn)CPI目(mù)前的情况来看(kàn)，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫情(qíng)前(qián)相比还是偏低的，很重要(yào)的(de)原因是服务需求仍在恢复中，相关(guān)价(jià)格涨幅跟过去相比偏低(dī)。

　　他表(biǎo)示，随着经(jīng)济社(shè)会恢复常态化运(yùn)行，服(fú)务需求稳步扩大，旅游、交通(tōng)、住宿、餐饮等价格涨幅(fú)回升，带动服(fú)务价(jià)格涨幅有(yǒu)所扩(kuò)大。4月份，服务价格同比上涨1％，涨幅比上(shàng)月扩大0.2个(gè)百分点，连续两(liǎng)个(gè)月回升。未来随着服务消(xiāo)费(fèi)需求带动增(zēng)强，价格回升也会(huì)推(tuī)动核心CPI涨幅回(huí)归到(dào)合理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今年以(yǐ)来受到国内外多重因素影响，PPI同比降幅连(lián)续(xù)扩大(dà)，4月(yuè)份同比(bǐ)下(xià)降3.6％，主要影响因(yīn)素有(yǒu)以下几个：

　　一(yī)是(shì)国(guó)际(jì)输入(rù)性因素影(yǐng)响。我国部(bù)分大宗(zōng)商品(pǐn)价格与国(guó)际市场联系比(bǐ)较紧密，今年(nián)以来受到(dào)世界经济恢复乏力影(yǐng)响，国际大宗(zōng)商品价格走低(dī)、国内石油、有色价格出现下降，4月份(fèn)石油和天然(rán)气开采(cǎi)业价(jià)格下(xià)降16.3％，化学原(yuán)料和化学(xué)制品业价格下降9.9％，有色金(jīn)属冶炼和(hé)压延(yán)加(jiā)工业价(jià)格(gé)下降8.6％。

　　二是部分行(xíng)业市场需求不足。经(jīng)济恢复常态化运行以后，部分行(xíng)业产能供给充裕(yù)，但市场需求相对不足(zú)，价格有(yǒu)所下降。比(bǐ)如煤炭产(chǎn)能继续(xù)释(shì)放，进口(kǒu)持(chí)续增加，而电煤需求季节性减殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字少，市(shì)场进(jìn)入淡季(jì)，价格降幅有所扩大，4月份(fèn)煤炭开采(cǎi)和洗(xǐ)选(xuǎn)业价格(gé)下降9.3％。我国钢材产能比较充足，而市(shì)场(chǎng)需求还(hái)在恢(huī)复中(zhōng)，价格出现下降(jiàng)，4月份黑色(sè)金(jīn)属冶炼和压延加工(gōng)业价格(gé)下(xià)降13.6％。

　　三是上(shàng)年价格变动翘尾(wěi)下拉影响加(jiā)大(dà)。4月份上(shàng)年价格翘尾影响(xiǎng)是(shì)负2.6个百分点，比3月份下(xià)拉(lā)影响扩大0.6个百(bǎi)分点。

　　从下阶段情况来看，国际输(shū)入(rù)性影(yǐng)响还会(huì)持续，国内市场需(xū)求(qiú)仍在恢(huī)复(fù)中，部分工业品价(jià)格短期(qī)下行情况(kuàng)还会延续(xù)。但是随(suí)着国内(nèi)经济恢复，市场(chǎng)需求(qiú)回暖(nuǎn)，总的判断，下半(bàn)年(nián)PPI有(yǒu)望逐步(bù)回升。

　　央行报告：当前我国经(jīng)济没有(yǒu)出现通缩(suō)

　　值得注意的是，昨(zuó)天央行发布(bù)的一季度货币(bì)政策报告也提及(jí)通缩。报(bào)告提到，我(wǒ)国通(tōng)胀水(shuǐ)平处于温和区间。过去一(yī)年、五(wǔ)年和十年，CPI年均涨幅都在(zài)2％左右(yòu)。

　　今年以来物价涨幅阶段性(xìng)回落，主(zhǔ)要与(yǔ)供需恢复时(shí)间差(chà)和基数效应有关。我国经济运行开局良好，同时通(tōng)胀保持温和(hé)，CPI涨幅逐月下行(xíng)，4月(yuè)涨幅降至(zhì)0.1％，PPI近几个(gè)月运行在负值区间。

　　总的看，若经济(jì)保持正(zhèng)常增长(zhǎng)态势，CPI阶段性回落的影响不宜夸大。

　　本轮物价回(huí)落客(kè)观上有(yǒu)以下因(yīn)素(sù)：

　　一是供给能(néng)力较强。在稳(wěn)经济一揽子政(zhèng)策有力支持下，国内生(shēng)产持(chí)续加快恢复，PMI生产(chǎn)分项保(bǎo)持在较高景气区(qū)间；农副产品生产稳定(dìng)、物流(liú)渠道畅通，也保证(zhèng)了居(jū)民“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是需求复苏偏(piān)慢。实体经济生(shēng)产、分配、流通、消(xiāo)费等环节本身(shēn)有个过程，加之疫情的“伤痕效应”尚未消退，居民超额储蓄向(xiàng)消费的转化受收入分配分化、收入预(yù)期不稳(wěn)等制约，特别是汽车(chē)、家装等大宗消费需求偏弱(ruò)。近期居民出现提前还贷现象，也一定程度影响当期消费。

　　三(sān)是基数效应明显(xiǎn)。去年(nián)国(guó)际油价一度逼近(jìn)140美元大关(guān)，今(jīn)年以来已回落至80美元附近，带动CPI交通(tōng)工具燃料和居住水电燃料(liào)的同比增(zēng)速(sù)走低(dī)；疫情扰动使得去年3月鲜菜价格反季节上涨，对今年也存在高基(jī)数影响(xiǎng)。GDP等宏观经济数据同(tóng)样存在明显基(jī)数效应，去(qù)年二季(jì)度受疫情冲击GDP同(tóng)比降至0.4％，低基数(shù)作(zuò)用下今(jīn)年二季度GDP增速(sù)可能明显回升(shēng)。

　　未来(lái)几个月受高基数等影响，CPI将低位窄(zhǎi)幅波动。今(jīn)年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性保持(chí)低位，主(zhǔ)要受去年同(tóng)期CPI涨(zhǎng)幅(fú)基本在2.5％左右(yòu)的高基数影响。但(dàn)要看(kàn)到，随(suí)着基数降低，特别(bié)是政策效应将进(jìn)一步显(xiǎn)现(xiàn)，市场(chǎng)机制(zhì)发挥(huī)充分作用，经济内生(shēng)动力也在增强，供(gōng)需(xū)缺口有(yǒu)望(wàng)趋(qū)于弥(mí)合，预计下半年CPI中枢可能温(wēn)和抬升(shēng)，年末(mò)可能回(huí)升至近年(nián)均值水(shuǐ)平附近。

　　报告表示，当前(qián)我(wǒ)国经济没有(yǒu)出(chū)现通缩。通缩主(zhǔ)要指(zhǐ)价(jià)格持(chí)续负增(zēng)长，货币供应量也具(jù)有(yǒu)下(xià)降趋势，且通常(cháng)伴随经济衰退。我国物价(jià)仍在温和上涨，特别是核(hé)心CPI同比稳定在0.7％左(z殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字uǒ)右，M2和社融增长(zhǎng)相对(duì)较快，经济运(yùn)行持续好(hǎo)转，不符合通缩(suō)的特(tè)征(zhēng)。

　　中长期看(kàn)，我国经(jīng)济总供求基本平衡，货币条件合理适度，居民预(yù)期稳定，不存(cún)在长期通缩或通胀(zhàng)的基础。

　　国金宏观：通缩讨论，可以休矣

　　一问：通(tōng)缩大讨论？通缩是个伪命题(tí)，担忧大(dà)可不(bù)必

　　物(wù)价是(shì殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字)经济(jì)短周(zhōu)期波动的滞后指标，不能(néng)仅(jǐn)以物价(jià)回落来评判经济(jì)进入(rù)“通缩”。过(guò)往经验显示(shì)，经济(jì)的周(zhōu)期性波(bō)动(dòng)主要由需求驱动，物价跟随需求变化而变化，使得物(wù)价变化(huà)滞后经济1-2季度左右；经济复苏初期，需(xū)求才(cái)刚刚开(kāi)始(shǐ)修复，对(duì)价格(gé)的(de)提振尚(shàng)不明(míng)显，使得物价指标低位(wèi)徘徊，例如，2015年(nián)初(chū)、2017年初CPI同(tóng)比均(jūn)在1％以下。

　　领先指标持续(xù)修复，显(xiǎn)示经济(jì)处于复苏(sū)初期。以企业中长期(qī)资金来源刻(kè)画的(de)有效社(shè)融增速，去年(nián)9月以来持(chí)续回升，由去年(nián)8月的8.7％回升2.8个(gè)百分(fēn)点至今年(nián)4月的11.5％；按(àn)照有效社融变化领(lǐng)先经济(jì)2个季度(dù)左右(yòu)的经验规律，本轮信用扩张会带动(dòng)经济在2023年初见底回升，1季度经(jīng)济(jì)指标(biāo)已有所体现。

　　年初以来物价的回(huí)落，受(shòu)基(jī)数、供给和外需等影响较大(dà)；伴随拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年(nián)中(zhōng)前后开始抬升(shēng)。除去年基数较高外，猪肉、鲜菜等食品价(jià)格回(huí)落，及油、气价格回落(luò)等，对CPI、PPI的(de)拖(tuō)累(lèi)显著，而线下(xià)活动相关服务、衣着(zhe)等价格逐步抬升(shēng)。伴随拖(tuō)累减弱、需求支撑增强，CPI即将底部回(huí)升、PPI在年中(zhōng)前(qián)后开(kāi)始抬升(shēng)。

　　二问：资(zī)金空转加剧，政策托底(dǐ)无用？周(zhōu)期(qī)启(qǐ)动，渐入佳境

　　经(jīng)济复苏初(chū)期，资金(jīn)存(cún)在一(yī)定空转较为常见。经(jīng)验显(xiǎn)示，资金空转(zhuǎn)多发生在经济回落、货币明显宽(kuān)松阶(jiē)段，部分资金滞留在金(jīn)融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底(dǐ)以来也有类似特(tè)征；有所不同的(de)是，当前资(zī)金(jīn)多(duō)滞(zhì)留在银行(xíng)体(tǐ)系、而不(bù)是非银金(jīn)融机构，与居(jū)民理财回表、购(gòu)房偏弱(ruò)带来的居民与企业之间信用派生偏少等紧(jǐn)密相关。

　　稳增(zēng)长(zhǎng)思路不同，使得信用派生驱动和表征(zhēng)不同(tóng)过(guò)往(wǎng)，企业有(yǒu)效信用派生自去年(nián)9月(yuè)以来(lái)持续改善，而(ér)房地(dì)产相关融资拖(tuō)累总(zǒng)体(tǐ)信(xìn)用派(pài)生(shēng)。传统周期下，信用扩(kuò)张(zhāng)以房地产驱动为主，使(shǐ)得居民贷款增(zēng)长(zhǎng)明显快于企业；相(xiāng)较之(zhī)下，本(běn)轮信用修(xiū)复(fù)主要靠企(qǐ)业融资扩张(zhāng)，有效社融从去年9月开始持续(xù)回升，而居民信贷一(yī)度拖累社(shè)融回落(luò)。

　　本(běn)轮信(xìn)用派生(shēng)带(dài)来(lái)的经济效应(yīng)不(bù)同过往，有(yǒu)效信(xìn)用派生对企(qǐ)业行为的支持已开始显现。去(qù)年(nián)3季度以来，资金加速流向制造(zào)业(yè)，而房地(dì)产相关融资显著弱(ruò)于以往，使得制造业投资表现显(xiǎn)著强于房地产；伴(bàn)随(suí)融资的持续改(gǎi)善(shàn)，企业资本开支在1季度(dù)有所扩大。但房(fáng)地产(chǎn)“缺位”，压低了信用派生和经济增长的弹性。

　　三问：中观数(shù)据已现“疲(pí)态”？疫情“后遗症”或被过度(dù)渲染

　　高(gāo)频指(zhǐ)标报复性(xìng)反(fǎn)弹后(hòu)走(zǒu)弱(ruò)，主(zhǔ)要缘于(yú)场景恢复的(de)“脉冲”；但疫后“疤痕效(xiào)应”的存(cún)在，使得大(dà)家容易产生悲观情绪(xù)。疫情政(zhèng)策(cè)调整，放(fàng)大了“春节效(xiào)应”带来的经济波(bō)动，部分(fēn)高频指(zhǐ)标(biāo)报复性(xìng)反(fǎn)弹后出(chū)现(xiàn)走(zǒu)弱的迹象。其中，偏(piān)消费端的(de)活(huó)动多在2月(yuè)底之后走弱(ruò)，偏生产端略(lüè)晚(wǎn)一点，导致宏观数据屡超(chāo)预期的(de)同(tóng)时，市场(chǎng)信心反其道而行之(zhī)。

　　内生动(dòng)能的(de)修复已然开始(shǐ)，消费动能(néng)或被低估(gū)，前半程靠(kào)居民出行和企(qǐ)业消费，后(hòu)半程(chéng)靠居民消费(fèi)能力的恢复。出(chū)行意(yì)愿的持续改(gǎi)善(shàn)、企业经(jīng)营活动正常化(huà)等，皆指(zhǐ)向(xiàng)场景恢复带(dài)来的消(xiāo)费修复持续性和弹性不(bù)宜低(dī)估(gū)；批发零售(shòu)、住宿餐饮等服务业，及稳(wěn)增长相关(guān)行(xíng)业招工(gōng)需求(qiú)在(zài)逐步修复，有助(zhù)于推动收(shōu)入与消费(fèi)的正循环。

　　地产链(liàn)条的“积(jī)极”信号也在累积。地产大周期向下(xià)已是共识(shí)，地产(chǎn)链条修复会(huì)弱于传统周期；但(dàn)小周(zhōu)期超调后的修复出(chū)现一些(xiē)“积极”信号。1）高能级城市地(dì)产供给增多、质量改善，利于需求(qiú)释放、形(xíng)成供需“正(zhèng)向(xiàng)循环”；2）中西部地区棚改加码（可比口(kǒu)径增长近60％）、中西部地区收入修复等，有利于(yú)稳定低能级城市需求。

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