5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分(fēn)银行相关部门(mén)收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大(dà)国有银(yín)行协定存款和通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而通知存款则(zé)集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本(běn)；同(tóng)时本次降息有助于(yú)促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳(wěn)健货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降更多是出于推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利(lì)率定价(jià)自(zì)律机制发(fā)布《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下(xià)调，均是(shì)在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高增的(de)情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷(dài)款向企业(yè)固定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限有利于对(duì)公(gōng)客户留(liú)存的(de)活期资(zī)金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行(xíng)资(zī)产端(duān)收(shōu)益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走低(dī)，银(yín)行利润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自(zì)律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与定(dìng)期(qī)存(cún)款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款产品线的调(diào)整进行统(tǒng)一(yī)，全面(miàn)缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更好的落实(shí)央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月(yuè)经历(lì)了两轮大(dà)规模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是大(dà)行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原(yuán)来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的(de)进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济修复(fù)存在波折。目(mù)前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可(kě)以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息(xī)差的(de)重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续(xù)近期银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活(huó)期(qī)和(hé)定(dìng)期存(cún)款，实际(jì)上忽(hū)略了(le)这些(xiē)介于(yú)活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率下调的(de)有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务(wù)之急。中小银(yín)行(xíng)或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需(xū)决定的，而央(yāng)行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一(yī)方(fāng)面要合适顺应市(shì)场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏(sū)的(de)第(dì)一年(nián)，我们(men)仍面临内(nèi)生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货(huò)币政策(cè)等多(duō)项(xiàng)举措给(gěi)予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套(tào)政策继(jì)续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调(diào)要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负(fù)债端，存(cún)款基准利(lì)率下调的概率(lǜ)不(bù)大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调(diào)要(yào)看银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债券(quàn)市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。在存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评(píng)估的(de)扣(kòu)分项，引发中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于(yú)社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回(回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行(xíng)间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有大(dà)型商业(yè)银(yín)行和股份(fèn)制商业银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加(jiā)银(yín)行信贷投(tóu)放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需(xū)求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自(zì)身(shēn)也有动力去下调存(cún)款定价来(lái)保(bǎo)障利(lì)差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营(yíng)压(yā)力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主(zhǔ)动跟(gēn)随(suí)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预(yù)期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调也(yě)有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释(shì)放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影响集(jí)中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自(zì)律机制、定(dìng)价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，使(shǐ)得(dé)对公客户(hù)活期存款收益向对(duì)私客(kè)户看(kàn)齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降(回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别jiàng)低银行对公(gōng)活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券收益(yì)率(lǜ)不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一(yī)步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利(lì)率(lǜ)的非对称(chēng)下行(xíng)使得(dé)商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力(lì)倒(dào)逼(bī)存款(kuǎn)利(lì)率有进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行存量(liàng)存款平(píng)均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于(yú)降低(dī)全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和(hé)实(shí)际(jì)投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有(yǒu)下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能(néng)进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是(shì)否(fǒu)意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存(cún)款利率下调(diào)并不(bù)等(děng)于政策利率就必(bì)须进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如(rú)何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应该兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前(qián)无论从绝(jué)对利率水平还是(shì)从(cóng)信用利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间(jiān)被压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来(lái)说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债(zhài)基金(jīn)中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环(huán)境(jìng)，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少(shǎo)数专业(yè)的(de)人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资(zī)能力和风控能力的人(rén)士可通过理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的(de)方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估(gū)自身风险承(chéng)受能(néng)力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产(chǎn)品(pǐn)。

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