“非(fēi)农之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合(hé)约定价显示，投(tóu)资者预期(qī)的美联储(chǔ)7月加息(xī)几率增加，预计未来两次会议(yì)期间(jiān)将加息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续(xù)两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓加息当天以来(lái)最大收盘(pán)涨幅(fú) 报(bào)33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日(rì)以(yǐ)来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季(jì)报公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均(jūn)创去年(nián)4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平全周跌(diē)幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债(zhài)收益(yì)率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表(biǎo)示(shì)，就(jiù)5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均每(měi)月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房地(dì)产(chǎn)市(shì)场的(de)反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生(shēng)产连续三(sān)个(gè)月就业(yè)人数减少，与制造(zào)业目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预(yù)计会(huì)继续回(huí)升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代(dài)以来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平，在失业(yè)率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升(shēng)，就(jiù)业市场供需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随(suí)着(zhe)需求(qiú)降温(wēn)，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月(yuè)工资增(zēng)速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资(zī)对通胀(zhàng)的(de)助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进(jìn)一步加息(xī)的(de)必要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按兵不(bù)动”是(shì)大概率事(shì)件，还需(xū)要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市(shì)场状态可(kě)以(yǐ)支(zhī)撑在(zài)通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利(lì)率会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预(yù)计美元指数在(zài)105附(fù)近偏强运(yùn)行，随(suí)着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克+可能(néng)会进一步(bù)减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产(chǎn)，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进一步(bù)削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然(rán)不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等(děng)国(guó)家还在蚕(cán)食(shí)该集团(tuán)的(de)市场份额，这也(yě)让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官(guān)员(yuán)表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩克+本(běn)周末(mò)不(bù)可能减产，布伦(lún)特油(yóu)价可能会在年(nián)底前自(zì)行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的(de)可(kě)能性(xìng)为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国(guó)石(shí)油部长们(men)决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布(bù)会上表示(shì)，在俄乌冲突进(jìn)行(xíng)期(qī)间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是(shì)希望北约合(hé)作伙(huǒ)伴听(tīng)到(dào)声(shēng)音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国(guó)之前需(xū)要更多安(ān)全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安(ān)全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消(xiāo)息援(yuán)引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融(róng)时报》援引(yǐn)知情人(rén)士的(de)话报道称，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基向北约各(gè)国领导(dǎo)人(rén)明确表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图(tú)，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已经做好(hǎo)了(le)加(jiā)入北约的(de)准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加入北约一(yī)事，法(fǎ)国、德国(guó)等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期(qī)间表示(shì)，德国不认为(wèi)北约应(yīng)该在(zài)近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一(yī)些北(běi)约成员国也(yě)不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层(céng)面来(lái)看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有史以来首次(cì)违约，使得市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在美联储本(běn)月会议或(huò)暂(zàn)停加(jiā)息的预(yù)期推动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价格回(huí)升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表现振(zhèn)荡微(wēi)升(shēng)，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市场利(lì)好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到，近两个(gè)月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)行情(qíng)上半月上(shàng)行，下半(bàn)月回(huí)调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统(tǒng)监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有(yǒu)小幅(fú)上行(xíng)，但市场(chǎng)供(gōng)多(duō)需少，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息始(shǐ)终未(wèi)得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱(hàn)传闻(wén)发(fā)酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为(wèi)核心展开的(de)新一(yī)季(jì)交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的(de)政治、战(zhàn)略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国计民生、国防安全的(de)重要(yào)战略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的(de)。但(dàn)要(yào)考(kǎo)虑到一(yī)个事实：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度(dù疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别)依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多(duō)变(biàn)的国际(jì)政治格(gé)局中，对天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量(liàng)为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来(lái)说非(fēi)常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全年(nián)的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说，对(duì)天(tiān)然橡胶(jiāo)整体的(de)供求几无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性(xìng)质(zhì)就不同(tóng)了。因(yīn)为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相(xiāng)当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童长征看来，如(rú)果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求(qiú)判(pàn)断影响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会(huì)更(gèng)上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格(gé)的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产(chǎn)区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来(lái)，然(rán)而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季(jì)节性的增产期(qī)，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全(quán)面开割(gē)，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要(yào)产胶国产区(qū)逐(zhú)渐进入(rù)雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然(rán)橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格(gé)相(xiāng)对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性不(bù)高，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积(jī)极(jí)性也(yě)不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研(yán)究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰(tài)国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预(yù)计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同(tóng)时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值以下(xià)的概率较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量(liàng)仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄(è)尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是引发(fā)行情上涨(zhǎng)的(de)主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级(jí)分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各层(céng)级(jí)经(jīng)销商仍(réng)以消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库存为主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最新数据(jù)显示(shì)，目前下(xià)游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企业(yè)产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业因内(nèi)销出货压力加(jiā)大(dà)，为控制(zhì)成(chéng)品库存压力，存(cún)适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格(gé)局中，尤其(qí)是下游(yóu)需求分(fēn)歧(qí)较大。“主要是(shì)不同(tóng)的市场主体预期(qī)不同，但(dàn)是整(zhěng)体来说此前市场对(duì)今(jīn)年的预期过高。从下(xià)游轮(lún)胎行(xíng)业来看，今年以来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据(jù)还(hái)是(shì)不错的，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求并不差(chà)。但是从(cóng)汽车行业(yè)来看(kàn)，由于(yú)汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等(děng)负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内(nèi)需求不行(x疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别íng)，但是其实是(shì)进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)还是宏观(guān)面(miàn)主导(dǎo)胶价走势(shì)，一(yī)方面中国经济复(fù)苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债(zhài)上限问题等。看(kàn)向下半(bàn)年(nián)，他认(rèn)为(wèi)天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍(réng)有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观(guān)面预计(jì)比(bǐ)上(shàng)半年好，比如美联储(chǔ)加息(xī)步(bù)伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认(rèn)为，“供应端仍(réng)然是主导(dǎo)后市(shì)胶价(jià)走(zǒu)势的主(zhǔ)要因(yīn)素(sù)，随着(zhe)各产区开割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复(fù)速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会(huì)少，包括(kuò)今年交割品(pǐn)的(de)数量。我们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后市预(yù)计存在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端(duān)。从(cóng)下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导致海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端(duān)构成(chéng)压力(lì)。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节(jié)后市场从(cóng)交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持续(xù)承压运(yùn)行。整(zhěng)体来(lái)看，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝(jué)对低位才能刺激有(yǒu)效的去库(kù)和资(zī)金(jīn)再次(cì)做多的意(yì)愿。后续还需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一(yī)旦(dàn)天气出现异常状(zhuàng)况，或(huò)将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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