随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计(jì)显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最(zuì)多的权益(yì)基金(jīn)，相比去年四季(jì)度(dù)，易方(fāng)达供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快(kuài)的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季度末获(huò)26只公(gōng)募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量(liàng)上(shàng)看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动(dòng)连续第(dì)五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基(jī)金在(zài)一季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其(qí)中更(gèng)有包括平(píng)安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势优选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同(tóng)类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀(shā)的(de)个股，对于(yú)基本面(miàn)坚(jiān)固或(huò)出现好转信号(hào)的(de)公(gōng)司敢于(yú)重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉(xī)的行业内(nèi)把握投(tóu)资机(jī)会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵(líng)活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基金增持前(qián)三分别(bié)为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前(qián)三依(yī)次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信(xìn)民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于(yú)数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与人工(gōng)智(zhì)能(néng)主题(tí)的(de)不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价(jià)值型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收益(yì)基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的策(cè)略参与股(gǔ)票(piào)定增(zēng)、大宗交易等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前(qián)权益(yì)部分依(yī)然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资(zī)机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平滑(huá)组合(hé)波动(dòng)，努(nǔ)力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全(quán)年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除了向小市(shì)值成长风格(gé)有一(yī)定偏(piān)离外，其(qí)他(tā)方面没有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年(nián)全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)变化做动态(tài)调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季(jì)度的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策(cè)略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业(yè)风格(gé)的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年(nián)内(nèi)表现(xiàn)领先的(de)平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收(shōu)仓位(w56是什么意思 56是什么尺码èi)的弹性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权益方(fāng)面(miàn)，基于(yú)不同(tóng)板(bǎn)块的(de)基本(běn)面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过(guò)动态再平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点(diǎn)关注一(yī)季(jì)报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基(jī)金(jīn)，适度(dù)增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科(kē)技行业经(jīng)历(lì)过(guò)去(qù)几年的大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的(de)配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不同地(dì)域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和(hé)政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预(yù56是什么意思 56是什么尺码)期增速较高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的(de)标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)等(děng)方面(miàn)的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估(gū)值的金融周期板块、受益于(yú)社(shè)会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来(lái)发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和(hé)机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济(jì)数据真空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费(fèi)板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出行供需(xū)格局和票价(jià)弹性带来的(de)潜在超预期机会。投(tóu)资端关(guān)注地产链以及(jí)一带一路带动下的部分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平(píng)，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益(yì)于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持续关注(zhù)新技术对(duì)经济各个领域(yù)的影响；对消费服务(wù)业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数(shù)据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经济(jì)处(chù)于复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益方面(miàn)均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面(miàn)，市(shì)场一季(jì)度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕(rào)各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国企改革(gé)能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业(yè)基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)，特别是(shì)国产替(tì)代的关(guān)键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景(jǐng)气度(dù)相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人(rén)工智能等技术的突破(pò)，有可能(néng)打开科(kē)技(jì)板块的(de)成长空(kōng)间。

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