5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品(pǐn)业绩(jì)来(lái)看，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日(rì)创(chuàng)下年(nián)内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析(xī)系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了(le)大部分(fēn)内地(dì)互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本(běn)正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来(lái)看城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌，去(qù)年防(fáng)疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)相较一(yī)季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边(biān)的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民(mín)币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看(kàn)城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下(xià)跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和(hé)主(zhǔ)要经济(jì)体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有机(jī)会得(dé)到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力(lì)或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较(jiào)大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能有望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的主线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多(duō)更(gèng)先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌数据对港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期更强(qiáng)或者美(měi)国经济(jì)下滑比预(yù)期更快(kuài)这二(èr)者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能就会看到人(rén)民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商等(děng)高股息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期(qī)更进一(yī)步强化(huà)，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多(duō)关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一(yī)波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的(de)预(yù)期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件，预计人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏(sū)的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外(wài)投资(zī)人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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