5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中(zhōng)协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的(de)背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金(jīn)研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总(铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固(gù)定收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等(děng)公(gōng)募基(jī)金(jīn)公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存(cún)款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高，但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策(cè)不(bù)会出现急转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价自(zì)律机制(zhì)发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近(jìn)年息(xī)差不断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存(cún)款持续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对(duì)公(gōng)客户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来(lái)市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合融(róng)资成(chéng)本不(bù)断(duàn)下降，银行资产端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关(guān)系(xì)发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储的(de)必要(yào)性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期(qī)存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存(cún)款与通知存款自(zì)律上(shàng)限下调也(yě)是(shì)要将存款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利(lì)率下降，主要(yào)是大(dà)行和股份行参与，今年(nián)以来的(de)调整更多是延(yán)续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年(nián)的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可以引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增长。从银行(xíng)的(de)角度，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银(yín)行经(jīng)营压(yā)力(lì)增大，调(diào)整存款成本(běn)成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行(xíng)的活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的(de)成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存(cún)量(liàng)资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次(cì)性调整通知存(cún)款和(hé)协定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平(píng)均创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据(jù)，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行(xíng)或有动(dòng)力持(chí)续(xù)主动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银(yín)行(xíng)领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的(de)发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实体经济资金供(gōng)需(xū)决定(dìng)的，而央行的(de)政策利率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要(yào)合适(shì)顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生(shēng)动(dòng)力不强需(xū)求不足的(de)情况，央行已经(jīng)通过(guò)降准以(yǐ)及结构性货(huò)币政策等(děng)多(duō)项举措给(gěi)予了实(shí)体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低(dī)了(le)实体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继(jì)续激(jī)活内(nèi)生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍(réng)会(huì)维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进(jìn)一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概(gài)率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下调要(yào)看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们(men)认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继(jì)续下(xià)行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存(cún)款定(dìng)价(jià)下(xià)调，4月社(shè)融(róng)信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结束，后续(xù)有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商业银行的(de)定(dìng)期存(cún)款利率已(yǐ)告(gào)别(bié)“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息(xī)差压(yā)力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者(zhě)悲(bēi)观预期被放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)也(yě)有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款资(zī)金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本(běn)次(cì)下(xià)调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民(mín)的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看(kàn)，本次下调对市(shì)场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较低的(de)银行产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限下调后(hòu)会(huì)普遍(biàn)降低中小行协定存(cún)款及(jí)通知存款利(lì)率(lǜ)，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户(hù)活期存款收益向对(duì)私(sī)客(kè)户看齐，一(yī)方面(miàn)有助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调(diào)整(zhěng)降低了(le)银行(xíng)负债成本，目(mù)前上(shàng)市(shì)银(yín)行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价(xíng)业竞争，特(tè)别(bié)是降低银行对公活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端收益率下行的空间，或(huò)带(dài)动债券收(shōu)益率(lǜ)不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：未(wèi)来存(cún)款利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行(xíng)使得(dé)商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经(jīng)济(jì)，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年(nián)初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息(xī)率(lǜ)的(de)央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了(le)银行息(xī)差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流(liú)向消费(fèi)和实际投资。短期(qī)看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带(dài)动(dòng)流动性(xìng)继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率(lǜ)，特别(bié)是(shì)中短(duǎn)期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动(dòng)存(cún)款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释(shì)放的信号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前(qián)货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并不(bù)等于政策(cè)利(lì)率就必须进(jìn)行对(duì)等(děng)下(xià)调(diào)，市场不应视为降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基(jī)金以及其(qí)他(tā)固收(shōu)类基(jī)金在具一(yī)定流动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财(cái)产品，具有一定的(de)超额(é)收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝(jué)对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一(yī)致预期导致行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市(shì)场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或(huò)进入震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈(yì)交(jiāo)易下也(yě)可(kě)能会放大市(shì)场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的(de)产品，规(guī)避市场(chǎng)波动(dòng)，例如(rú)货币基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也(yě)进(jìn)入(rù)到“休整期”。在(zài)市(shì)场震(zhèn)荡休整期(qī)，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要(yào)我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如果不(bù)具备相(xiāng)关(guān)专业知识(shí)，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给少数(shù)专业的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风控能力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评(píng)估(gū)自身(shēn)风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品。

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