5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高(gāo)。如(rú)广发基金(jīn)两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年(nián)内份(fèn)额(é)分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年(nián)内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分析系(xì)受(shòu)多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期(qī)带(dài)来的(de)债务违约风险也对(duì)市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了(le)制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本(běn)面以及(jí)资(zī)金(jīn)面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复(fù)苏(sū)情(qíng)况，我们(men)确(què)实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份(fèn)102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经(jīng)济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发(fā)生的(de)，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着(zhe)人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或(huò)有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值(zhí)得关(guān)注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如(rú)恒生科技以(yǐ)及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人工(gōng)智能(néng)有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未来人工(gōng)智能应用或利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码方向(xiàng)需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场是(shì)以机构(gòu)和外(wài)资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发(fā)生(shēng)甚至同时(shí)发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的(de)性价比与成长的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能(néng)大(dà)概率是一(yī)波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从(cóng)流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在(zài)节(jié)奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来看(kàn)是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)顺周期(qī)受(shòu)益(yì)于国内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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