一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基(jī)金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资(zī)者做(zuò)配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积(jī)极，新发产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级trong>

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的(de)行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据(jù)更代表(biǎo)了(le)机构投(tóu)资(zī)者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低(dī)风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级产组合配置(zhì)中的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到(dào)资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资(zī)者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带(dài)来(lái)了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择(zé)宽基(jī)投资(zī)工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对于我们(men)基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带来(lái)更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。