今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近(jìn)期(qī)对(duì)于基金的发(fā)行(xíng)导向(xiàng)转为(wèi)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资(zī)本市场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度(dù)服务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央企利(lì)用(yòng)资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力(lì)，切实(shí)促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万(wàn)份(fèn)之(zhī)间的，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨(jì)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立(lì)中国特色估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动央企估值(zhí)回(huí)归(guī)合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金公司等(děng)相关领(lǐng)导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看(kàn)好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资(zī)本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表示，所在券商会参(cān)与其(qí)中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上(shàng)述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不(bù)会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上报(bào)的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时(shí)获批发售(shòu)，就(jiù)是(shì)为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主题产品

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　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公(gōng)司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主题基金，易(yì)方(fāng)达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银(yín)华(huá)基(jī)金等多家机构，还各(gè)申报了(le)主(zhǔ)、被动(dòng)两只(zhǐ)产品(pǐn)，积(jī)极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央(yāng)企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于资本市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这(zhè)一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的(de)各类因(yīn)素做进一步的研(yán)究(jiū)和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域(yù)在新(xīn)环境下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央企(qǐ)是实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地(dì)。未来(lái)在不(bù)断完善中国特(tè)色现代资本市(shì)场下，预(yù)计国资(zī)央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基(jī)金经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能力方面(miàn)来看(kàn)，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于(yú)A股平(píng)均(jūn)水平(píng)，体(tǐ)现出央国(guó)企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市(shì)公(gōng)司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰也表示，从(cóng)公司(sī)经营(yíng)的(de)角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特(tè)色估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国(guó)新投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司定制(zhì)，主要(yào)选(xuǎn)取(qǔ)国务院国(guó)资(zī)委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回购总额(é)占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司(sī)证券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据(jù)来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利(lì)水平和(hé)盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看，在认购金(jīn)额(é)低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而(ér)托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安(ān)排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去(qù)三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责(zé)任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横(héng)向(xiàng)对比(bǐ太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询)还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的(de)投资主线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值(zhí)体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望(wàng)持续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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