财联(lián)社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事件有关(guān)的一个重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家买方机构、卖方银(yín)行和做(zuò)市商组(zǔ)成的(de)委(wěi)员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没有出(chū)现在投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，提出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的(de)参考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标(biāo)准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一(yī)致裁定，并没(méi)有发(fā)生“政府(fǔ)干预(yù)的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根(贵州海拔高度是多少gēn)据AT1债券文件中的排(pái)名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次级(jí)债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人(rén)。同时(shí)在2014年的文件中贵州海拔高度是多少，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为常见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通(tōng)常等(děng)于参考资(zī)产的面值减去违约后的市场价值(zhí)。各贵州海拔高度是多少(gè)个区域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责(zé)决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评估。在(zài)本周(zhōu)二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过这部分(fēn)的(de)损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的董事会(huì)，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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