大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下(xià)重大(dà)消(xiāo)息(xī)，以及券商老(lǎo)师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会(huì)议认为，今年(nián)以来(lái)，在(zài)以习(xí)近平(píng)同志为核心(xīn)的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)取得(dé)重大决(jué)定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造(zào)业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接(jiē)管收(shōu)购的(de)命运。美(měi)国(guó)加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第(dì)四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人(rén)机出(chū)现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新(xīn)社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在(zài)位(wèi)于(yú)莫斯(sī)科(kē)州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留在合适的(de)时间和(hé)地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定是为了防(fáng)止未经授权(quán)使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人(rén)报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方企图(tú)使(shǐ)用无(wú)人(rén)机袭击(jī)克宫(gōng)的(de)回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱(qū)动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资者对经济的(de)预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实现(xiàn)统一(yī)，投(tóu)资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处(chù)于全年第(dì)二(èr)个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清(qīng)晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年(nián)第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一(yī)季度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策(cè)有望延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合(hé)当前(qián)A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期(qī)间(jiān)的(de)事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但(dàn)对后市(shì)整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于(yú)多事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第(dì)一波(bō)上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素(sù)影(yǐng)响下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续(xù)或依据基本(běn)面去伪存(cún)真(zhēn)，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为(wèi)未(wèi)来经济(jì)增(zēng)长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市(shì)场表(biǎo)现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五(wǔ)一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动(dòng)以及(jí)背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金(jīn)价格(gé)走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危(wēi)机和两党债务上(shàng)限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据，国内服务(wù)消费大幅(fú)回(huí)升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表(biǎo)明国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不(bù)大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的(de)数字经济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行的(de)，是(shì)去年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可(kě)以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整(zhěng学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)和预期(qī)的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个(gè)月(yuè)的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持续的(de)时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来(lái)，股市(shì)、债市(shì)和商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明(míng)资本市(shì)场对经(jīng)济的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不(bù)会持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实(shí)出现了(le)较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历(lì)史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度经(jīng)济数(shù)据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海外(wài)经(jīng)济担心(xīn)等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可能还(hái)需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确(què)：经济温和复苏、美(měi)联(lián)储(chǔ)年内结(jié)束(shù)加(jiā学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分)息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境下获(huò)取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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