5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主(zhǔ)要(yào)指数(shù)更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创(chuàng)下(xià)年(nián)内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波(bō)动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析(xī)系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债务上限到期(qī)带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí一本书多重，一本书多重有一斤吗)，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本(běn)面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预(yù)期(qī)中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人(rén)民币(bì)汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外(wài)流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分(fēn)板块或(huò)许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技(jì)以及(jí)港股创新药(yào)等(děng)，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复(fù)苏或(huò)者更能调(diào)动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投(tóu)资的主线，一本书多重，一本书多重有一斤吗推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能(néng)应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内(nèi)医药领域长期一本书多重，一本书多重有一斤吗具备相对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更(gèng)多(duō)更先进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期(qī)港股或是(shì)震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢(huī)复比预期(qī)更强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更(gèng)快这(zhè)二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人(rén)民(mín)币汇率的(de)走(zǒu)强，同(tóng)时(shí)港股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联(lián)网、创新(xīn)药(yào)等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩(jì)差(chà)异很(hěn)大(dà)，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价比，当(dāng)前(qián)估值水平(píng)仍然(rán)位(wèi)于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性(xìng)角度(dù)来看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人(rén)民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期(qī)受(shòu)益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于(yú)其离岸(àn)市(shì)场特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外(wài)多(duō)重因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)。

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