华尔街真是(shì)风云诡谲。

　　曾发百页报告(gào)做空(kōng)印(yìn)度首富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩(xuān)然大波的(de)美(měi)国(guó)新(xīn)兴做空机构(gòu)兴登(dēng)堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击(jī)，此次矛(máo)头对准的是(shì)“华尔街之(zhī)刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗狼(láng)”、著(zhù)名亿(yì)万富翁投资者卡尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗(qí)下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东时间5月2日周二收盘暴跌19.95％，创有(yǒu)史(shǐ)以来(lái)最大单日跌幅，市值蒸发40多亿美元。

　　而(ér)伊坎(kǎn)个人身价，也一(yī)夜蒸发(fā)29亿(yì)美元（约200亿人民币）。根据(jù)福布斯榜单显示，截至收稿，伊坎(kǎn)个人身(shēn)价为147亿美元，排名世界富豪榜(bǎng)第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究：

　　伊坎企业经济结构 “类似庞氏骗局”

　　兴登堡研究(jiū)在报(bào)告中(zhōng)指出(chū)，伊坎(kǎn)企业(yè)（IEP）正在运营 “类似庞氏骗局(jú)” 的经(jīng)济结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来(lái)自新(xīn)投资者的(de)资金向老投资者支付股息。报告指出，简而言之，伊坎一直在使用从新投资者那里(lǐ)获得的资金向(xiàng)老投(tóu)资者(zhě)支付股息。“这种类(lèi)似(shì)庞氏骗局的经济(jì)结构只有在新资金愿(yuàn)意冒着成为最(zuì)后(hòu)一(yī)批'持有资金的风险(xiǎn)的情况下才(cái)是(shì)可持续的”，报(bào)告说道。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)还在(zài)报告中称，IEP的56亿美元(yuán)年终(zhōng)净(jìng)资(zī)产价(jià)值被夸大了至(zhì)少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地(dì)，兴登堡研(yán)究在报(bào)告中表(biǎo)示(shì)，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的交易价格比(bǐ)上次报告(gào)的资产净(jìng)值(zhí)高出218％，远(yuǎn)远高于所有可比公司。”

　　报告指(zhǐ)出，另一(yī)方面，伊(yī)坎企业的同(tóng)行，如丹·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控(kòng)股公司(sī)，其交(jiāo)易价格均低(dī)于各自的(de)资产(chǎn)净值。资产净(jìng)值是衡量基金业绩的关键(jiàn)指标，衡量基金所(suǒ)持证券的市场(chǎng)价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫(mò)的是(shì)其(qí)15.8％的股(gǔ)息收(shōu)益(yì)率，这(zhè)是(shì)迄(qì)今为(wèi)止美国大(dà)型(xíng)股公司中最(zuì)高的。兴登(dēng)堡指责伊坎(kǎn)以(yǐ)股票而不是现金的形式(shì)发放股息，并让(ràng)伊(yī)坎企业出售新股，以满足(zú)股(gǔ)东的(de)支出(chū)，从而抬高了(le)股(gǔ)息(xī)收(shōu)益(yì)率(lǜ)。

　　兴登堡(bǎo)的报告还举(jǔ)例称(chēng)，IEP在2022年12月将其(qí)Automotive Parts的(de)价值定为3.81亿美(měi)元，但一个月后(hòu)，该部门(mén)的一家重(zhòng)要子(zi)公司申请破产。

　　兴登堡还指责唯一一家(jiā)跟踪伊坎(kǎn)企(qǐ)业(yè)的大型(xíng)投行Jefferies（杰(jié)富瑞）与伊坎之间的关系密切(qiè)。报告称，杰富瑞在其研究中假设，即使在最坏的情(qíng)况下(xià)，伊坎(kǎn)的股息(xī)也将(jiāng)永久支付，同(tóng)时还从(cóng)安排IEP股票发售(shòu)中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告(gào)“自以为是(shì)”

　　这份做(zuò)空报告对伊(yī)坎来说(shuō)是一(yī)个重大挑战。他也在(zài)报告刊登的几小(xiǎo)时(shí)后发声反(fǎn)击。

　　伊坎在一份声明(míng)中表示，兴登(dēng)堡“自以为是”的报(bào)告旨在以牺牲IEP长(zhǎng)期股东(dōng)的利益为代价获取利润。伊坎表(biǎo)示：“我们坚持公开披露的信息(xī)，我们相信(xìn)，从长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，IEP的业绩将会像以(yǐ)往刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗一样不(bù)言自明。”

　　伊坎(kǎn)表示，我们仍然相信激进主义是最(zuì)好的投(tóu)资范例。“我过去(qù)25年的激进主义投资(zī)已经很好地证(zhèng)明(míng)了(le)这一点。我们定期(qī)将我们的维权原则付(fù)诸于(yú)我们的多数控股公司以及我们投(tóu)资(zī)部门持有的少数(shù)股权，目前在14个上市公司董事会(huì)中都有代表。此外，我们坚信(xìn)通过对冲(chōng)头寸(cùn)来降低风险，尤其是在我们(men)今天所处的市场中。”

　　伊坎的公司持有他(tā)在能源、汽车、食(shí)品包装(zhuāng)、房地(dì)产(chǎn)和其他行业(yè)的各(gè)种投资。他是(shì)IEP的控股股东，持(chí)有(yǒu)85％的(de)股份。

　　申明还指(zhǐ)出，报告中的说法 “不会阻止IEP履行其(qí)对IEP的单(dān)位持有人(rén)和员工的承诺”。

　　此(cǐ)外，股(gǔ)东权益机构(gòu)也(yě)坐不住了(le)！股东权益律所Johnson Fistel发表敦(dūn)促(cù)亏损(sǔn)的(de)投资者就兴登堡研(yán)究做空报告伸出援手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研究“一(yī)战成(chéng)名”

　　回数兴登(dēng)堡研究的做空实例，最出名的(de)莫过于今年2月(yuè)做(zuò)空印度首(shǒu)富(fù)的阿达尼集团了。兴登堡研究百页的做空报(bào)告使得前“亚(yà)洲(zhōu)首(shǒu)富(fù)”高塔姆·阿(ā)达尼(ní)跌下神(shén)坛，引发(fā)了外资(zī)纷纷从印度股市撤离，更让印度总理莫迪受(shòu)到反对派(pài)质(zhì)疑。

　　根据当时美(měi)国全国公共广播(bō)电(diàn)台(tái)称(chēng)，截至2023年2月6日，阿达尼集团市值在短(duǎn)短10日(rì)内蒸发逾1000亿(yì)美(měi)元，集(jí)团的债券(quàn)价(jià)格(gé)跌至垃圾债水平。阿达(dá)尼的(de)个人净资产(chǎn)也(yě)缩水(shuǐ)近500 亿美(měi)元。

　　那么，兴登堡研究究(jiū)竟什么来头(tóu)？公开资料显示，兴登堡(bǎo)研究(jiū)公司成立于2017年(nián)，总部位于纽约市。据兴登堡研究官网介(jiè)绍，公司的主要业(yè)务包括披露(lù)企业的会计造假、管理问(wèn)题、未公(gōng)开关联交易、财报违规等。媒体统(tǒng)计(jì)显示，从2020年至今，兴登堡研究公(gōng)司共(gòng)对30家公司(sī)发过难。他们雇佣(yōng)金融分析师、会(huì)计(jì)师和记(jì)者(zhě)，来进(jìn)行调(diào)查(chá)。

　　兴登堡研究(jiū)的创始？为(wèi)内(nèi)特·安(ān)德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自中产(chǎn)家庭(tíng)，曾在康涅(niè)狄格大(dà)学学习(xí)商科(kē)。 据其Linkedin资(zī)料，大(dà)学期间，他加入了以色(sè)列(liè)的救护车急救部门(mén)，是拥有(yǒu)以(yǐ)色列(liè)证(zhèng)书(shū)的(de)救护人员。

　　公(gōng)司官(guān)网(wǎng)显示，“兴登堡研(yán)究”这个(gè)名字源于1937年在(zài)新泽西(xī)上空不幸坠(zhuì)毁的飞艇——“兴(xīng)登(dēng)堡”号。“我们将兴登堡视为完(wán)全(quán)可以(yǐ)避免的(de)人为灾难的缩影，”该公(gōng)司的网站上(shàng)写道(dào)。

　　除了此次的(de)IEP以及(jí)阿达尼(ní)集团，兴登堡研究也(yě)曾瞄准其(qí)他(tā)企业。2020年(nián)，兴登堡研究？份69页(yè)的做空报告，让市值一度达到340亿美元的“卡(kǎ)车(chē)界(jiè)特斯拉”公(gōng)司Nikola的(de)创始人被迫辞(cí)职，美国司法部和证券监管机构随后(hòu)跟进调查，Nikola的(de)创始人最终被判欺诈罪(zuì)成(chéng)立(lì)。

　　2021年3月，兴登堡(bǎo)研究指控电动汽车制造商(shāng)Lordstown Motors伪造(zào)订单(dān)并(bìng)在生产能(néng)力方面误导投资者。该公司的市值一度(dù)超过50亿(yì)美元，如今已缩水至不到2.6亿美元，其(qí)股票在兴(xīng)登(dēng)堡研究做空报(bào)告公(gōng)布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研(yán)究还曾介入(rù)马斯克对推特的(de)收购案(àn)。在兴登堡(bǎo)研究(jiū)宣布(bù)做(zuò)空推特后，推(tuī)特的股价从(cóng)49.80美元跌至37.39美元，随后安德森宣(xuān)布关闭做(zuò)空仓位。去年7月中旬(xún)，当推特的股价位于低点附近(jìn)时，兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究宣(xuān)布(bù)转(zhuǎn)为做(zuò)空(kōng)推(tuī)特，推特(tè)股价随即大涨(zhǎng)约8％。

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