今年A股市场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获(huò)悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近期(qī)对(duì)于(yú)基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等(děng)多(duō)维度服务央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市(shì)场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外(wài)发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的(de)首发(fā)募集(jí)上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银(yín)行托管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会(huì)暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看好央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会重点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会(huì)在此次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时(shí)获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会(huì)过(guò)度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目(mù)前市(shì)场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等(děng)多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央(yā厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么ng)企(qǐ)科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机(jī)构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主席易(yì)会满提出“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资(zī)本市场的(de)价(jià)值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一(yī)领域的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备(bèi)了不(bù)少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类企业(yè)的投资(zī)价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于提升市场对(duì)国有上市(shì)企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一(y厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么ī)步(bù)的研究和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是(shì)实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳(yáng)也表示(shì)，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)的(de)发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经理刘重杰(jié)也(yě)表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高的(de)长期投资(zī)价值(zhí)，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选取国务(wù)院国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市(shì)值比率较(jiào)高(gāo)的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设备(bèi)等(děng)，前十大成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数聚(jù)焦高(gāo)分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低(dī)的(de)估值(zhí)水平(píng)，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认(rèn)购和网下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购(gòu)费(fèi)用来(lái)看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)。多家(jiā)公(gōng)司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保(bǎo)障(zhàng)充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为广(guǎng)发(fā)基金指数投(tóu)资部(bù)副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)过去三年累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数的(de)投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提(tí)升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么(fā)展成(chéng)果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还(hái)是(shì)纵向比较，央企整体估值水平(píng)与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确(què)表示(shì)今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系推(tuī)动下，当前(qián)国企价值重估(gū)行情(qíng)有望持(chí)续并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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