随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领(lǐng)域(yù)投资机会。他(tā)认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的(de)是银(yín)华(huá)心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持(chí)了(le)精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对(duì)市场的(de)看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然(rán)是(shì)经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多(duō)，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零(líng)部件环节(jié)，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积(jī)极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了(le)过去几个季度的去(qù)库(kù)存，有望(wàng)在(zài)今年(nián)下(xià) 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对于新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式(shì)反应(yīng)。在去年(nián)的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出(chū)前(qián)十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济(jì)目前处在(zài)一个温和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行情(qíng)的开展，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持(chí)了部(bù)分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根(gēn)据收益率(lǜ)预(yù)期(qī)的变(biàn)化调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大(dà)的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这(zhè)是一(yī)项会对目前(qián)的生产和生活方式(shì)带来(lái)重大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的(de)评估这项技(jì)术(shù)革命给具体(tǐ)公(gōng)司和(hé)行(xíng)业(yè)格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时还(hái)没(méi)有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预(yù)期变(biàn)化导致(zhì)部分个(gè)股(gǔ)出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平(píng)处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所(suǒ)以在(zài)海量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热点。上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗p>

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低(dī)估(gū)值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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