5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗(liú)动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日(rì)创下年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造(zào)设(shè)备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节前(qián)后(hòu)的(de)复(fù)苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对(duì)于(yú)国内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关系电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国(guó)经济(jì)进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和(hé)主要经济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持续(xù)回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动性(xìng)压(yā)力(lì)持(chí)续(xù)缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调(diào)较多的细(xì)分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场(chǎng)的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)。同(tóng)时(shí)，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的(de)表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医药(yào)领域(yù)长(zhǎng)期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的(de)复(fù)苏节(jié)奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来(lái)看是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的(de)压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联(lián)网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外(wài)多(duō)重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式投资(zī)于(yú)港(gǎng)股(gǔ)市场。

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