个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入(rù)为期(qī)一(yī)年的(de)试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地(dì)区进(jìn)行(xíng)推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与投(tóu)资者(zhě)的(de)深度了解，在养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有多方实(shí)践。时值个人养老金(jīn)业务试点推(tuī)行半年之际，中国基金(jīn)报记者深(shēn)入(rù)多(duō)家券商，了解个人(rén)养老金代销中(zhōng)的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)正在获得更多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获(huò)得(dé)代销资(zī)格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家(jiā)，平安(ān)证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的(de)代销方之(zhī)一，证券(quàn)公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业务也成(chéng)为大型券商们财(cái)富管理转型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金(jīn)产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分(fēn)具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公(gōng)司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将视(shì)线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基(jī)金销(xiāo)售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基金管(guǎn)理公司共(gòng)计(jì)126只个(gè)人养老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金业务负责人向中国(guó)基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了(le)养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的(de)机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给(gěi)客(kè)户(hù)更好的服务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局(jú)的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户对于金融(róng)产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的认知(zhī)、对自(zì)身投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核(hé)心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的(de)基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类(lèi)产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个(gè)性(xìng)化(huà)画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的(de)理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多重福利(lì)动员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带来的个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否(fǒu)认(rèn)的(de)是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休后才(cái)能(néng)取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然是(shì)需要在(zài)账户内充分利(lì)用长期投资(zī)，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择(zé)已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规(guī)划和资(zī)产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上(shàng)线下相结合的方(fāng)式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推广个(gè)人养老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个人养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化(huà)形成“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评(píng)价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化(huà)评价，优选值得信(xìn)赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基金产品清(qīng)单，满足养老金客户个(gè)性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至(z衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗hì)2022年末，该(gāi)行已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万(wàn)户(hù)，位列(liè)全行(xíng)业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者(zhě)通过其渠(qú)道开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询(xún)商业(yè)银(yín)行个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)开(kāi)办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的银行中(zhōng)，有22家(jiā)开设(shè)了资金账户和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所(suǒ)拥有的产品和渠(qú)道优势(shì)相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于(yú)积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独特(tè)“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券(quàn)商在(zài)推广个人养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安(ān)此前表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户(hù)形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出(chū)发(fā)，为客户提(tí)供从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置的(de)全(quán)周期专业(yè)资配(pèi)服务和(hé)一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人(rén)养老金(衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗jīn)投资(zī)一站式(shì)解决方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴于一体的个(gè)人养老金(jīn)投资(zī)综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是(shì)部分券商开拓个(gè)人养老金业务(wù)的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客(kè)户(hù)拓(tuò)展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司(sī)开展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老(lǎo)金上(shàng)门(mén)服务，免(miǎn)去客(kè)户前往(wǎng)营业厅办理业(yè)务路(lù)上花费(fèi)的时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超过100场的个(gè)人养老金(jīn)走进企业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤(chè)情(qíng)况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是(shì)个(gè)人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型的核心方向之(zhī)一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客户多(duō)层(céng)次金(jīn)融(róng)需求，促进财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，在(zài)客(kè)户分类服务方面，会(huì)根据国(guó)家政策选择社保关(guān)系(xì)在先(xiān)行城市（地区）、能享受(shòu)税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对其他客(kè)户会随着(zhe)试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是大(dà)中(zhōng)型城市具有一定经营规模(mó)的企业员(yuán)工(gōng)，他们(men)能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意(yì)识和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来退(tuì)休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公司而(ér)言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过(guò)投研(yán)优(yōu)势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同风险(xiǎn)类型(xíng)的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户(hù)持续(xù)参与养老金投资，提升客(kè)户养老(lǎo)投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结(jié)构(gòu)和(hé)不同资金体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供(gōng)符合(hé)监(jiān)管部(bù)门要求的(de)金融机构和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财(cái)案(àn)例(lì)、养老讲堂(táng)等(děng)信息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化(huà)的(de)补充养老解决方案、定期的(de)养老方案(àn)跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服(fú)务(wù)，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通过(guò)教育和(hé)陪伴，提高客户(hù)对个人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走(zǒu)进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提(tí)供(gōng)丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老资讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技(jì)应用方衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客(kè)户的(de)风险承(chéng)受能(néng)力、资(zī)产状况和目(mù)标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提(tí)供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更好地(dì)实现(xiàn)养老(lǎo)投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户(hù)分析系统的基(jī)础上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不(bù)同(tóng)生(shēng)命周期和年(nián)龄阶段的(de)客户提供专(zhuān)业(yè)的、一对(duì)一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实(shí)施(shī)已有半(bàn)年，产(chǎn)品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题(tí)都是(shì)投资(zī)者(zhě)的重要关注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫底的(de)一只个(gè)人养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金自(zì)成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超10只养老(lǎo)目(mù)标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示(shì)，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者(zhě)更希望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)产品应力争为客户保值增值，否则将违背客(kè)户(hù)通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人介绍(shào)，目前个(gè)人养老金可(kě)投资的(de)4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别(bié)更(gèng)侧(cè)重本(běn)金安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证(zhèng)其特点(diǎn)达(dá)到(dào)的(de)同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来(lái)看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近(jìn)的投(tóu)资者(zhě)比较合(hé)适，性(xìng)价(jià)比(bǐ)高(gāo)的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的(de)，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资金(jīn)的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个(gè)目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系，通过该体系(xì)的评(píng)价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类(lèi)或者同策略产品进(jìn)行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投资(zī)者可以根据自身投(tóu)资目(mù)标和风险承(chéng)受能力(lì)选择具体(tǐ)的(de)产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓位降低(dī)产品波动，带(dài)给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养老金替(tì)代(dài)率大(dà)于70％，即(jí)可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到几十年，能够(gòu)承受(shòu)一定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求长期投资(zī)收益的(de)客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定(dìng)的(de)普惠金融属性(xìng)，需要关(guān)注(zhù)老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳(wěn)健投资回(huí)报(bào)，资产配(pèi)置(zhì)不可(kě)或缺。通(tōng)过投资不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低相关性的(de)金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务积极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行(xíng)等(děng)机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构(gòu)优(yōu)势(shì)互补，严格意义上(shàng)说是竞合(hé)而非(fēi)竞争(zhēng)更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可(kě)以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资(zī)需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有以下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为(wèi)客(kè)户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不(bù)同的客(kè)户(hù)提供基于客户需求(qiú)和画(huà)像的养老规划方案。”上(shàng)述负(fù)责人(rén)提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端参与个人(rén)养老金投(tóu)资，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进行一(yī)系列前序操作步骤(zhòu)，对(duì)于(yú)尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投(tóu)资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)配置(zhì)方案。未(wèi)来期(qī)待能够从政策(cè)端进一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客户(hù)体(tǐ)验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入(rù)和研发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富(fù)客户多(duō)元(yuán)化的(de)投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的(de)退税(shuì)比去(qù)年(nián)多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年底开通了个(gè)人养(yǎng)老金业务，并入了(le)金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时(shí)间里，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险资管(guǎn)业(yè)协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来(lái)看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开(kāi)户(hù)的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相关业务负责人(rén)认为，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既需要了解客(kè)户的(de)经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员(yuán)及(jí)其(qí)所在机(jī)构有(yǒu)比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认(rèn)为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半(bàn)年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道(dào)口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本(běn)养(yǎng)老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人(rén)数占建立(lì)账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局(jú)出(chū)手，率(lǜ)先(xiān)增加养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就(jiù)关于(yú)促进专属商业养老保险发(fā)展有(yǒu)关事项征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保险拟由(yóu)试(shì)点(diǎn)业务(wù)转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数(shù)量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型(xíng)两种风格(gé)账(zhàng)户供客户选择。据各家(jiā)保险公司披(pī)露的专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突(tū)出的特(tè)点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的(de)收入补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计初心，必(bì)须切实(shí)从客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或(huò)转移上述(shù)“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能(néng)力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管理人）的(de)产品设计能力(lì)和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老(lǎo)功能方(fāng)面更有竞(jìng)争(zhēng)力的(de)产品”，上述(shù)负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设(shè)计之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参考部分发达(dá)国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增(zēng)加底层可投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资(zī)者的可选标的(de)，更好(hǎo)地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参(cān)与者可以直接在(zài)开户的时(shí)候(hòu)做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参(cān)与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日表示，保险(xiǎn)公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客(kè)户对短期(qī)资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力(lì)个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)以外的(de)个人补充(chōng)养老金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前(qián)，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性、稳健性(xìng)、安全(quán)性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流(liú)动(dòng)性、安(ān)全性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的(de)养(yǎng)老配置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需(xū)求的(de)资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划(huà)”则基于个(gè)人养老场景，引(yǐn)入更丰富的(de)养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务(wù)中的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金(jīn)综合评(píng)价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等数(shù)据，结合(hé)公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评(píng)价结果。此外(wài)，也(yě)可以利用年(nián)金机制间(jiān)接服(fú)务(wù)背后的企业员(yuán)工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券基(jī)金(jīn)研(yán)究中心已(yǐ)为部分(fēn)省市提(tí)供(gōng)职(zhí)业年(nián)金的组(zǔ)合评(píng)价与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业(yè)年金(jīn)组合评价等(děng)综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系(xì)均是公司积极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融(róng)产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的个人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道(dào)。

　　记(jì)者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账户开通(tōng)过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们(men)介绍之前(qián)都(dōu)已(yǐ)有(yǒu)所了解(jiě)，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的(de)客户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了(le)账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择(zé)产品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式(shì)落地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地(dì)区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度(dù)和业务(wù)进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人(rén)养老金制(zhì)度近(jìn)半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意退休(xiū)后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和(hé)国(guó)家社会保险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经(jīng)过半年时(shí)间(jiān)的发(fā)展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对个(gè)人养老金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业(yè)务的(de)热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业(yè)员工、学校教(jiào)师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了(le)解了身边两位(wèi)不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)、均已购买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从(cóng)工作(zuò)以(yǐ)来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的(de)一部分拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老金制度(dù)后，就分一部分在(zài)个人养老金账户(hù)中(zhōng)，这部(bù)分(fēn)强制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也不会影响她未来的生活(huó)质(zhì)量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在(zài)意(yì)的就是买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金可以享受(shòu)税收优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休(xiū)后的生(shēng)活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确(què)实会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和(hé)想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进(jìn)展的同时(shí)，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户(hù)则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设(shè)计且收益优势不明(míng)显，目(mù)前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不(bù)通过个人养老金账户也(yě)可以直接(jiē)买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业人员的角度谈(tán)到(dào)了推广个人(rén)养老金业(yè)务过程中的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保险，有些客(kè)户(hù)风险承受能力(lì)较(jiào)低(dī)，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还(hái)较遥远的(de)群体来说，养老需求(qiú)当然也(yě)需(xū)要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要的。

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