昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信(xìn)号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息2厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积5个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计美(měi)联储(chǔ)下(xià)月将利(lì)率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似(shì)乎更(gèng)受债务(wù)上限事(shì)态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色(sè)金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平(píng)，都(dōu)止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的(de)增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截(jié)至(zhì)5月18日进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和(hé)通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷收紧(jǐn)程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和未来(lái)前景(jǐng)的(de)演变(biàn)，然(rán)后再(zài)决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提(tí)到(dào)的观点(diǎn)及其(qí)能实现的程度也(yě)都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依(yī)旧累库(kù)，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了(le)较为明显的(de)下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持(chí)续走低(dī)，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市(shì)场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃(lí)方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库(kù)意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均(jūn)为(wèi)82％，相比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多(duō)，加(jiā)之终端(duān)表(biǎo)现并不(bù)乐观(guān)，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看(kàn)，部分市(shì)场(chǎng)资(zī)金(jīn)在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存(cún)为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关注(zhù)持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二(èr)是月供需预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动(dòng)来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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