“非农之夜(yè)”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估(gū)计中(zhōng)值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗水，收益率拉(lā)升，对(duì)利率前景更(gèng)敏感的两年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美(měi)元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定(dìng)价(jià)显示，投资者预期的(de)美(měi)联储(chǔ)7月(yuè)加息几(jǐ)率增加，预(yù)计未来两次会(huì)议期(qī)间将加息25个基(jī)点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业(yè)平均指(zhǐ)数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创(chuàng)去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两个(gè)月低谷，但(dàn)未能抹平全(quán)周跌(diē)幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周(zhōu)末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美元(yuán)和美(měi)债收益(yì)率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最(zuì)差单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增就(jiù)业人数(shù)而言，美国劳动力市(shì)场存在韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平(píng)均每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就(jiù)业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好(hǎo)于(yú)4月(yuè)，生产部(bù)门(mén)就业稳(wěn)定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地(dì)产市(shì)场(chǎng)的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人数减(jiǎn)少，与制造(zào)业目前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际(jì)降温的(de)更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行业裁(cái)员人数的增加，失(shī)业率预(yù)计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年(nián)代(dài)以来的最低水(shuǐ)平，在失业(yè)率回升(shēng)至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会(huì)引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)和官(guān)方的(de)明(míng)显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量回(huí)升(shēng)，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场预期，工(gōng)资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需要关注后续(xù)公布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议(yì)落(luò)地前，市(shì)场步(bù)入振荡盘(pán)整状(zhuàng)态(tài)，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限问题落地，美债(zhài)收益率风(fēng)险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可(kě)能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是(shì)额外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克(kè)+不太(tài)可能在会议上决定进(jìn)一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味(wèi)着更多(duō)的不(bù)确定性，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美(měi)国、加拿大和巴(bā)西等国家(jiā)还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这(zhè)也让(ràng)分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成(chéng)员国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月(yuè)份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动(dòng)都未能(néng)止住油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机者要(yào)“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦(lún)特(tè)油价可(kě)能会在(zài)年底前自行回升(shēng)至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和(hé)分析(xī)公司OANDA的高级市场(chǎng)分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫不犹(yóu)豫地(dì)做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似(shì)乎支持(chí)进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国(guó)石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会(huì)上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)。泽连斯(sī)基说(shuō)，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出，乌克(kè)兰在成为北约成员(yuán)国之前需要更(gèng)多安(ān)全保障(zhàng)，乌(wū)克(kè)兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到(dào)乌克(kè)兰(lán)能真正获(huò)得安全保证，有资(zī)格(gé)成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道(dào)，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供(gōng)加入(rù)北约的(de)路(lù)线图，否(fǒu)则他将不会出席(xí)7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的(de)准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约一事，法国(guó)、德(dé)国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国国(guó)外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯(bó)克当地时间(jiān)6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约外长会期间表示，德国不(bù)认(rèn)为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北(běi)约(yuē)成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北约成员(yuán)国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层(céng)面来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国(guó)参议(yì)院通(tōng)过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可(kě)能(néng)出现的(de)美国(guó)有史以来首(shǒu)次违约(yuē)，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪消退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停加息的(de)预期(qī)推(tuī)动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改(gǎi)善(shàn)了(le)市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新一轮(lún)稳增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格(gé)回升(shēng)。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微(wēi)升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，本(běn)周国内天胶市(shì)场(chǎng)利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹(nào)，前(qián)有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归(guī)于(yú)平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社商品(pǐn)行情分析系(xì)统监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息(xī)提振(zhèn)有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上行态势(shì)转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言(yán)称国储今年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开(kāi)的(de)新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投(tóu)期货能化分析师童长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此轮的(de)上涨与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料，是关系(xì)国计民生、国防安全的(de)重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到(dào)一个事实(shí)：中国的天然橡胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是(shì)供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲多变的(de)国(guó)际政(zhèng)治格(gé)局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传闻(wén)的收储量(liàng)为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对(duì)于整个天然橡胶(jiāo)的(de)年产量(liàng)来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国全年的(de)消(xiāo)费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但是如(rú)果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年国产全乳(rǔ)的最(zuì)大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全年(nián)交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在(zài)童长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个(gè)事件(jiàn)的进程(chéng)会(huì)非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物候条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全(quán)面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下(xià)游需求并未有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货(huò)能化分析师胡华(huá)钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越(yuè)南(nán)天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面开割(gē)，目前(qián)主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是(shì)由于目前(qián)天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加。目前(qián)云南产区(qū)大(dà)面积开(kāi)割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南(nán)日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量(liàng)，南部产出(chū)仍在低(dī)位(wèi)，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计(jì)雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大(dà)面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同(tóng)时(shí)根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性的(de)因(yīn)素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍(réng)然能够保证。因此(cǐ)，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引(yǐn)发行情上涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东(dōng)证衍生品(pǐn)研(yán)究(jiū)院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单(dān)量(liàng)较为充足，对开工率形成一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于低位，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积(jī)极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据显(xiǎn)示(shì)，目前下游外贸(mào)订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业(yè)排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎(tāi)厂开工小降，个(gè)别企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡(hú)华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场主体(tǐ)预期不同(tóng)，但是整体来(lái)说(shuō)此前市场对今年(nián)的(de)预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出口同比数(shù)据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并(bìng)不差。但是从(cóng)汽车行业来看(kàn)，由(yóu)于汽(qì)车刺(cì)激(jī)政策(cè)退出，今年国(guó)内汽车市(shì)场相对疲软，价(jià)格(gé)战等负面消(xiāo)息较(jiào)多，市场总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此外，青岛(dǎo)地区天(tiān)然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口(kǒu)过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还(hái)是(shì)宏(hóng)观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波(bō)动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美(měi)国银行(xíng)危机和(hé)美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比(bǐ)上半(bàn)年好，比(bǐ)如(rú)美(měi)联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要(yào)跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势(shì)的主要因素(sù)，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今(jīn)年(nián)交(jiāo)割品(pǐn)的数量(liàng)。我们中(zhōng)期观(guān)点仍然偏空，后市预(yù)计存在下(xià)跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供给端没有天气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续主导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色(sè)。外(wài)需走弱(ruò)也(yě)导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国(guó)内(nèi)现货端构成(chéng)压力(lì)。内需(xū)方(fāng)面，春节前市场(chǎng)基(jī)于内需(xū)复苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出现一波(bō)反(fǎn)弹(dàn)行(xíng)情，但节后(hòu)市场(chǎng)从(cóng)交易(yì)预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易现实，由于(yú)国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压(yā)运行。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激(jī)有效(xiào)的去库和资黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗金再次做多(duō)的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继(jì)续关注天(tiān)气(qì)端(duān)是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带来新的阶(jiē)段(duàn)性行情。（有(yǒu)删减）

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