金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合法权益(yì)，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基(jī)金运用人民币投资银(yín)行间市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债(zhài)券(quàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资(zī)者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民银行认可(kě)的(de)衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易商协会(huì)正在(zài)研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)的(de)投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开展符(fú)合集中清(qīng)算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子(zi)交易平(píng)台、境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易在(zài)境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易(yì)已确认。境(jìng)外投资(zī)者可通过中国人民银行认可的(de)境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清算机(jī)构为(wèi)银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清(qīng)算(suàn)的主要(yào)流程(chéng)是？康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)综(zōng)合清算会员签订(dìng)客户清算(suàn)协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易进行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外(wài)机(jī)构通过场外(wài)结算公司或其综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资(zī)金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达(dá)成(chéng)的交易在经(jīng)过上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)、场外结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清(qīng)算(suàn)的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下(xià)的(de)跨(kuà)境(jìng)资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算(suàn)公司(sī)可在境内(nèi)银(yín)行开立人(rén)民币基本存款账户(hù)和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情(qíng)况下(xià)应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在(zài)应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司将针对双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池(chí)独立(lì)于每一(yī)中央对手方从各(gè)自清(qīng)算参与(yǔ)者(zhě)收取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司名义于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以上(shàng)海清算所名(míng)义于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记及额(é)度(dù)管理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上海清算所每(měi)日基于(yú)双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过(guò)境内外(wài)存管银行办理人(rén)民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民(mín)币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集(jí)中(zhōng)进行(xíng)国际(jì)收支统计申报，补偿金等(děng)康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的(de)交易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文(wén)件主要(yào)包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民(mín)币业(yè)务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于完善人民币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境(jìng)外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保与其相关(guān)的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与交易(yì)的(de)，其交易(yì)到期或不再继续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境(jìng)外(wài)投资者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的境外(wài)投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可选择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可(kě)的“北(běi)向互换(huàn)通”数(shù)据的交易(yì)报(bào)告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要向基(jī)础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配套业(yè)务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算(suàn)机构(gòu)将制订配套的业(yè)务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行将根据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换通”。

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