今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首(shǒu)发(fā)募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从科技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强(qiáng)做优做(zuò)大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布(bù)基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额(é)大(dà)于100万份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估值回归合(hé)理水平(píng)。上交所、中国国新、指数(s水娃是几娃？ 水娃是什么颜色hù)公司(sī)、券商、基金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会(huì)议或为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　水娃是几娃？ 水娃是什么颜色不(bù)少(shǎo)行业人(rén)士也(yě)看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上(shàng)也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的(de)考核(hé)权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批(pī)发售，就是为了(le)避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资(zī)本市场的(de)热门，基金公(gōng)司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还(hái)各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积(jī)极(jí)填(tián)补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色(sè)指数(shù)、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会满提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资(zī)本市场的价值发现以(yǐ)及(jí)资(zī)源配(pèi)置功能的(de)发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济(jì)发展的重要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领(lǐng)域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关(guān)注(zhù)度，对(duì)企业(yè)估值层(céng)面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策(cè)的支持(chí)与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研(yán)发(fā)占比逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央国企的(de)估值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的基(jī)础(chǔ)。从盈利(lì)能(néng)力方面(miàn)来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过(guò)其(qí)他类型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高于(yú)A股平(píng)均水娃是几娃？ 水娃是什么颜色水平，体现出(chū)央国企较强的(de)“价(jià)值创(chuàng)造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公(gōng)司(sī)经(jīng)营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数具备较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或(huò)回购(gòu)总额(é)占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报主题上市(shì)公司(sī)证券(quàn)的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模(mó)上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基(jī)金公(gōng)司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金(jīn)指数投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系背(bèi)景下估值(zhí)提(tí)升空(kōng)间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论横(héng)向(xiàng)对比还(hái)是(shì)纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济(jì)地位(wèi)并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明确(què)表(biǎo)示今年的投资(zī)主线(xiàn)之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继(jì)续把握(wò)国企(qǐ)价值重估(gū)这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企改革(gé)和中国(guó)特色估值体系推动下，当前(qián)国企价(jià)值(zhí)重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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