金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展(zhǎn)内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银行要(yào)求的境外投(tóu)资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外(wài)央(yāng)行、国(guó)际(jì)金融组织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币(bì)投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进一(yī)步做好境(jìng)外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的(de)公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债(zhài)券市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市(shì)场准入(rù)备(bèi)案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银行认可的(de)衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清(qīng)算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正(zhèng)在(zài)研究制(zhì)定“互换(huàn)通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资(zī)范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市(shì)场开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平(píng)台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的(de)对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受(shòu)认可(kě)的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易(yì)平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币(bì)利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外(wài)投资者进(jìn)行(xíng)交易(yì)，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可(kě)在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达成(chéng)即视为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台(tái)与境内电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境内电子交易(yì)平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中清(qīng)算的(de)主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外(wài)投资(zī)者需要(yào)申请获(huò)得场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的(de)交易(yì)及(jí)时纳入集中清算。境外(wài)机构通过(guò)场外结(jié)算(suàn)公司或(huò)其综合清算会(huì)员(yuán)完(wán)成(chéng)保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互(hù)换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构(gòu)如何(hé)进行衍生品交易(yì)的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交(jiāo)的(de)交易充(chōng)当买(mǎi)方(fāng)的卖(mài)方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排(pái)，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北(běi)向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新(xīn)合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的(de)交易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金(jīn)流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之(zhī)间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司(sī)可在境内(nèi)银(yín)行开(kāi)立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的(de)一(yī)部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放在以上海清算(suàn)所名义(yì)于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户内资(zī)金(jīn)可(kě)豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记(jì)及(jí)额度(dù)管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池(chí)要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人民(mín)币或外币(bì)资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投(tóu)资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体进行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名义本金(jīn)净额每(měi)日(rì)不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸对应的(de)“互换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务相关规定(dìng)具(jù)体包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于(yú)人民(mín)币购售业(yè)务的相(xiāng)关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调(diào)整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完(wán)善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和(hé)境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确(què)保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本机构的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易(yì)到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地银(yín)行间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算(suàn)阿富汗是哪一年灭亡的行为境(jìng)外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性(xìng)审(shěn)核相关工(gōng)作，确(què)保(bǎo)所兑(duì)换的资阿富汗是哪一年灭亡的金用于“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其交易到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易报(bào)告(gào)有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础设施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认可的(de)交易报告库报告(gào)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)是中国人(rén)民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无(wú)需另行报(bào)告。此(cǐ)外(wài)，中国人(rén)民(mín)银(yín)行和相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制订配套的业务(wù)规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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