财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大(dà)幅(fú)加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guā少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的ng)大证券统(tǒng)计数据也(yě)证明(míng)了这(zhè)一点，公募(mù)基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和(hé)通(tōng)信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一(yī)只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)起点混(hùn)合一季(jì)度(dù)新进中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在(zài)一(yī)季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业(yè)趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到(dào)国内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金(jīn)大类行业(yè)配置比(bǐ)例一个(gè)很重要的临(lín)界(jiè)值，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离(lí)。从这(zhè)点看，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说(shuō)仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　<少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的strong>有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披(pī)露的(de)一季报中(zhōng)也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混(hùn)合前(qián)十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比(bǐ)去年年底(dǐ)该(gāi)基金(jīn)增持了(le)宁德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心(xīn)怡(yí)混(hùn)合也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些(xiē)标(biāo)的，都(dōu)增(zēng)加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择(zé)会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押进去，不(bù)确(què)定性来的时候，无论是(shì)基金经(jīng)理(lǐ)个人还是投资(zī)者，其实都是(shì)无(wú)法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使你(nǐ)再(zài)看好，也(yě)要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其(qí)兑现(xiàn)节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股(gǔ)票的(de)估(gū)值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一(yī)季度仍有不(bù)少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)重(zhòng)仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上(shàng)一轮(lún)行(xíng)情催化主要集中于大模型(xíng)的突(tū)破(pò)进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察(chá)到各个领域的(de)应用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其中办(bàn)公场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调(diào)整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)策略首席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会(huì)上(shàng)提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股在(zài)过去(qù)几年其实(shí)没(méi)有太多(duō)的(de)表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间(jiān)没(méi)有太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期(qī)要见底(dǐ)，本身今年科技(jì)股的机会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季(jì)度可能(néng)会(huì)有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不(bù)太适合大(dà)多数的投(tóu)资者(zhě)，不适合在(zài)这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布局(jú)有(yǒu)望(wàng)率先实(shí)现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒、通信。

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