北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)。这是(shì)消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分(fēn)成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他(tā)们去(qù)年(nián)优异的(de)业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份(fèn)已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益(yì)，这将使我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收(shōu)益(yì)、资产和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的(de)分销做(zuò)的(de)很(hěn)好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我(wǒ)和(hé)查理为(wèi)了把这(zhè)个品(pǐn)牌(pái)推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了(le)方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影院不能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减少其他(tā)消(xiāo)耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下应披(pī)露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至于(yú)微软，我认为他们(men)已经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极(jí)地(dì)进行了合作，但这并不代(dài)表他(tā)们最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决的(de)问题(tí)。我还不清楚最终结(jié)果(guǒ)会如(rú)何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但(dàn)我们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数(shù)人可(kě)能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于(yú)苹(píng)果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美(měi)元(yuán)买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后(hòu)也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能(néng)留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)？巴(bā)菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高(gāo)三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛估就能成为天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标(biāo)。我们的(de)不同之(zhī)处在于，我想要的(de)不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我不(bù)想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致(zhì)力于(yú)解(jiě)决不可(kě)能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车(chē)公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显示，他(tā)们(men)有(yǒu)190三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛00个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人(rén)，所有汽(qì)车(chē)品牌(pái)只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会(huì)面临(lín)来自世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽(suī)然(rán)我们(men)觉(jué)得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现在它(tā)带来(lái)了(le)巨大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去(qù)看一(yī)看，会发现自动化操(cāo)作程度非常(cháng)高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做(zuò)一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能(néng)源(yuán)等(děng)领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的(de)事物永(yǒng)远在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在(zài)做的还远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能源(yuán)行业的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能够(gòu)在(zài)全(quán)国的每一个州制定不(bù)同的(de)计划，然后将这(zhè)些计(jì)划进行(xíng)整合(hé)。我们(men)也将我们(men)的目(mù)标(biāo)进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公司(sī)的限(xiàn)额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上限导致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美(měi)国(guó)公众解释为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续(xù)问题会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很大(dà)变化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了(le)一件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金(jīn)要(yào)求(qiú)的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美联储(chǔ)失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不很乐观(guān)，他(tā)表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价(jià)。我(wǒ)们每(měi)个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了(le)最初所谓(wèi)的(de)战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银(yín)行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种各样(yàng)的新发明(míng)，但它(tā)需(xū)要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在(zài)目前的情况下，可(kě)能(néng)会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制(zhì)造问题的人(rén)。如果他(tā)们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人(rén)做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可能(néng)是(shì)一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在(zài)的(de)情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需(xū)要印多少(shǎo)数额的货币(bì)才能解决问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会(huì)完(wán)全不同(tóng)。我(wǒ)们(men)无法预(yù)测，但我们知道这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有一家是自己愿意(yì)去(qù)投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第(dì)一季度业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了(le)前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也(yě)取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业(yè)地产损失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在(zài)商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域(yù)更活(huó)跃时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活(huó)跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这(zhè)一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题(tí)和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考虑的(de)是恢(huī)复铁路(lù)的长期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达(dá)到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时(shí)成(chéng)为一(yī)个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资(zī)者(zhě)不(bù)需要花(huā)任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的(de)超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道(dào)，为什(shén)么(me)要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能(néng)像我们(men)一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆(duī)公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会(huì)是(shì)非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要(yào)足够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会把股票卖(mài)得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在(zài)短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但(dàn)我们(men)确实找到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋(qū)势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格(gé)的(de)主(zhǔ)要价值是可(kě)以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们还(hái)需要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会(huì)频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因(yīn)之一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地(dì)位无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是会(huì)去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何到(dào)访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是(shì)一些(xiē)令人(rén)难以置信的(de)投资机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的(de)资本和大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分(fēn)公司都(dōu)要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是(shì)一(yī)个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还(hái)是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票(piào)回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足(zú)够且(qiě)股票(piào)很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单股内(nèi)在(zài)价值呢(ne)？因(yīn)此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他(tā)们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以(yǐ)及他(tā)们(men)的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效果是(shì)不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能(néng)量的人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就(jiù)需要(yào)更多(duō)的(de)运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的(de)人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工作(zuò)环境，没有什么(me)能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一些非常有说服(fú)力(lì)的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的(de)想法是否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多(duō)第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的(de)地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛