5月以来(lái)，嘉实基金、博时基金、富国(guó)基金(jīn)、南方基(jī)金等多家(jiā)头部公募基金密集(jí)申报了跟踪海外半(bàn)导体指数QDII产品(pǐn)，布局全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表现来看，在(zài)经(jīng)历(lì)一季(jì)度的持续回调(diào)后，半导体板块自4月中下(xià)旬以来又开(kāi)始持续(xù)下(xià)跌。不过(guò)资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达(dá)40％。拉长时间(jiān)看，年内超半数半导(dǎo)体(tǐ)主(zhǔ)题ET5k是多少钱 5k是什么意思F产品份额(é)出(chū)现正增长(zhǎng)，最高(gāo)份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士(shì)认为，资金(jīn)对半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF的越跌(diē)越买，主要是基于(yú)对板块中(zhōng)长期投资价值的肯定(dìng)。尽管半导体板块(kuài)年内表现震荡(dàng)，但随着国产替代持续推进，以及近期AI行情(qíng)的带(dài)动(dòng)下，板块细分领域仍(réng)有较多投(tóu)资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份额(é)涨超1282％

　　从(cóng)国(guó)内半导体板块(kuài)表现来看，在经历一季度的持(chí)续(xù)回调后，半导体板(bǎn)块(kuài)自(zì)4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌(diē)。以中(zhōng)证全指(zhǐ)半导体指数表现为例，该指数在4月6日攀至年内高位后便开始不(bù)断下(xià)跌，4月10日至5月12日区(qū)间跌(diē)幅近20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块(kuài)表现上，半导(dǎo)体与半导体生产设备(bèi)板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌幅居(jū)前。

　　值得注意的(de)是，尽管板块持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数据(jù)显示，截至5月12日，月内半导体(tǐ)芯片主(zhǔ)题(tí)ETF收益均告负，平(píng)均收益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨(zhǎng)。其中，工银(yín)瑞信国证(zhèng)半(bàn)导体芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片(piàn)ETF月内(nèi)份额增幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)年(nián)内(nèi)半导体(tǐ)芯片主题(tí)ETF产品份(fèn)额(é)变化，截至5月12日，除(chú)汇(huì)添富中证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证(zhèng)韩(hán)交(jiāo)所中韩半导(dǎo)体ETF等三只产(chǎn)品(pǐn)份额(é)出现下(xià)降(jiàng)外，其(qí)余产(chǎn)品份额均有大(dà)幅增(zēng)长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅(fú)位列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)半导体板块(kuài)持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分析，当前(qián)半导体行(xíng)业复苏不及预期主要原因，一是国产替(tì)代进程不(bù)及预期，国(guó)内半导(dǎo)体企业相比海外半(bàn)导体(tǐ)大厂起(qǐ)步较晚，在技术和人才等方面存在差距，在(zài)国产替(tì)代过程中(zhōng)产品研发和客(kè)户导入进程可能不及预期(qī)；二是下(xià)游需求不及预期，在边缘政治和(hé)全球经济疲软背(bèi)景下(xià)，全球(qiú)电(diàn)子产品(pǐn)等终端需求可(kě)能不及预期，从而导致(zhì)对半导体产品(pǐn)需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业正(zhèng)处于下行(xíng)筑底的(de)阶段，但我们认(rèn)为有望于今(jīn)年(nián)看到拐点的出现”田(tián)光远表示，在本轮周期(qī)中，率先回(huí)暖的种(zhǒng)类要看芯(xīn)片下游的景气度，有创新属性(xìng)和(hé)份额提升属性(xìng)的环节会率先(xiān)回暖(nuǎn)。一方面中(zhōng)国经济体重(zhòng)要的(de)构(gòu)成央国企对(duì)资产回报提出(chū)要求，民营企业的竞争(zhēng)力提(tí)升也会(huì)更(gèng)加依赖数字化，成本效率提升是数(shù)字(zì)化的长期关键驱(qū)动(dòng)力，另(lìng)一方面短周期(qī)维度数字(zì)经济有顺周期属性，经济复苏会加大企业数(shù)字化投入力(lì)度。

　　九泰基金战略投资(zī)部副总监、九泰(tài)泰富灵活配置(zhì)混合（LOF）基金经(jīng)理刘源表示，首先(xiān)，回顾(gù)年初以来半(bàn)导体板块上(shàng)涨的原因，一(yī)方面是2022年(nián)板块调(diào)整(zhěng)幅度(dù)较大，行业(yè)估值处于底部位置；另一方面(miàn)市(shì)场预期基本面即将见底，再加上有AI主题的(de)催化，所以从(cóng)年初到4月初半导体指数出现(xiàn)了一定(dìng)的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其(qí)中许多个股的股价其实是(shì)过度(dù)反应的，所以随着(zhe)4月中下旬半导体一季(jì)报披露，整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)强预(yù)期、弱现实(shí)的表现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合因素引起行业(yè)近期(qī)的(de)持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽(jǐn)管(guǎn)半导体板块年内表现震荡(dàng)，但从资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买(mǎi)也能看出投(tóu)资者(zhě)对(duì)板块(kuài)价(jià)值的(de)肯定，多位业内人士(shì)也表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期看好半(bàn)导体板块投(tóu)资价值。

　　“我们(men)认为当前无(wú)需(xū)过度悲(bēi)观。”嘉实(shí)基金(jīn)田光远表示(shì)，从基本面上，人工智能(néng)给(gěi)半导体(tǐ)带来了新的需求增(zēng)量，从周(zhōu)期视角，预计(jì)未来1-2个季度虽然会有一定业绩(jì)的压力，但一方面需(xū)求(qiú)会重新复苏，另一(yī)方面中国半(bàn)导体(tǐ)企业(yè)有国产替代的中期逻辑支(zhī)撑；另外，估值方面(miàn)，半导体板(bǎn)块估值波动较大，且子(zi)板块和细分线索较多(duō)，始终有(yǒu)估值合理(lǐ)甚至低估的(de)机会出现。

　　田光远认为(wèi)，当前该板块(kuài)很多优(yōu)质的(de)公司处于(yú)历史估值分(fēn)位低位区间，随着需(xū)求回暖或者新产品的突(tū)破，会有形成很好的投资机会。他进一(yī)步表示，人类历史经历了三(sān)次工业革命(mìng)，前(qián)两次都是以能(néng)源为(wèi)对(duì)象进(jìn)行创新(xīn)，第(dì)三次是(shì)信息为对象进行创新，当前阶段的人工智能从感知智能走向认知(zhī)智能后，将对人(rén)类生产力的(de)提升产生(shēng)巨大的影响，也会开启新一轮(lún)的(de)工业(yè)革(gé)命(mìng)，它是信(xìn)息革命经历了(le)个人电(diàn)脑、互(hù)联网革命和移动互(hù)联网革命后在万物智联层面(miàn)的延伸，将会在经济(jì)、社会、政(zhèng)治、军事等方面(miàn)全(quán)面影响人类社会。当前仍处于(yú)新一轮(lún)产业革命爆发的早期的(de)阶(jiē)段，在人工智能(néng)带(dài)来的技5k是多少钱 5k是什么意思术变革(gé)浪潮下，人工智能对云管端各方(fāng)面(miàn)都产生了影(yǐng)响，云侧变化最为显著，很多环节发生了改变(biàn)，产生了新的投资方向(xiàng)，如(rú)算力芯(xīn)片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落(luò)地，端侧(cè)和网侧(cè)的新(xīn)硬件也会产生新的投(tóu)资机会。因此我们长期看好半(bàn)导(dǎo)体的投资价(jià)值。”田光(guāng)远建议投资者长期关(guān)注(zhù)该板块投资机(jī)会，他认为可(kě)以重点配置的主线包括以AI为代表(biǎo)的创新线、周期见底后的复苏线、以(yǐ)及(jí)以半导(dǎo)体设备(bèi)材料国产(chǎn)化为代表的制(zhì)造线。

　　诺安基金(jīn)科技组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好(hǎo)整个半导体板块，其中，从半导(dǎo)体国产化为主的设备材料EDA板(bǎn)块，到下游需求为主的芯片设(shè)计都会在今年都有非常(cháng)好的机会(huì)。首先，基本面上，美国对中国的极限制裁将加速中国芯(xīn)片(piàn)的国产替代，党(dǎng)的二十大对于科技安全的(de)强调为芯片的国产替代(dài)提供了(le)坚实的理(lǐ)论基础(chǔ)。其次，芯片设计板(bǎn)块经过近一年的(de)充分(fēn)调整，股价已经充分反映悲观预期。最后(hòu)，伴随(suí)AI等(děng)新需求拉动，整个芯片设计板块有望(wàng)正(zhèng)式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续(xù)跟踪和(hé)调(diào)研半导(dǎo)体(tǐ)行业库存、动销数(shù)据(jù)和重点公司的边(biān)际变(biàn)化，同时动(dòng)态跟踪(zōng)电子消费品的(de)复(fù)苏情况(kuàng)，预判(pàn)半(bàn)导体景气(qì)的(de)拐点。”九(jiǔ)泰基金刘源表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，AI的基础(chǔ)模型训练需要大量算(suàn)力(lì)，硬件基础设施(shī)成为发展基石，算力芯片等(děng)核心环(huán)节预期将会受益，后续有望驱(qū)动半导(dǎo)体行业持续增(zēng)长。此外(wài)，半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)公司的一季报业绩相对较强，国产化趋势仍在加(jiā)速推进，后(hòu)续半导(dǎo)体设(shè)备、材料也是可以关注(zhù)的方向。存储作为半导体(tǐ)中(zhōng)最大的周(zhōu)期品种，也可能在年内迎(yíng)来边际变化，需(xū)要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为(wèi)需要关注景气度修复(fù)速度和估值的匹(pǐ)配程(chéng)度，尽(jǐn)管基本面改善的趋势比较确定，但改善的过程中(zhōng)股价(jià)有可能波动较大，要结合基本面变化综合判断(duàn)配(pèi)置(zhì)价值，我们也会(huì)通(tōng)过适当调仓来(lái)平(píng)衡风险。”刘源补充(chōng)道(dào)。

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