金融界4月28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则(zé)下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于境(jìng)外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币投资(zī)银行间(jiān)市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)进一(yī)步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人(rén)民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事(shì)项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在(zài)研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币(bì)利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)名(míng)单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网(wǎng)站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经(jīng)达成(chéng)即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行(xíng)认可的境外(wài)电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子(zi)交(jiāo)易平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要申请获得场外结算公司清算(suàn)会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结(jié)算公司综合(hé)清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)签订客(kè)户清算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查(chá)，对(duì)于符(fú)合集(jí)中清算要(yào)求的(de)交(jiāo)易(yì)及(jí)时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外(wài)机构(gòu)通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或(huò)其(qí)综合清算会(huì)员完成保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的(de)交易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独立的(de)新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不(bù)再(zài)存在合同关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清(qīng)算的(de)交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基本(běn)存(cún)款账户(hù)和(hé)人民币“互(hù)换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金(jīn)的本息和(hé)费用(yòng)以(yǐ)及(jí)符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该(gāi)资源(yuán)池独(dú)立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参(cān)与(yǔ)者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于境内开(kāi)立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及(jí)时履行报送(sòng)义(yì)务(wù)。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币(bì)跨境收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的(de)交易(yì)如(rú)涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相(xiāng)关(guān)境内结(jié)算银行应当(dāng)进行跨境人(rén)民币收(shōu)支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当按(àn)照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不(bù)经由上海(hǎi)清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义(yì)本金净额每日不超过(guò)200亿(yì)元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况(kuàng)适时(shí)调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务相关规定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于调(diào)整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng) 国(guó)家(jiā)外(wài)汇(huì)管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币(bì)购售业务(wù)管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行和境外(wài)清算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行(xíng)和(hé)境外参加行的(de)业务(wù)模式(shì)、产品种类和(hé)信息报(bào)送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在(zài)本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期或不(bù)再继(jì)续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便见字如晤,展信舒颜，展信安的用法持(chí)有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时(shí)，应当(dāng)做好真实性(xìng)审核(hé)相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人(rén)民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国人民银行(xíng)认可的(de)交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的(de)“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库，在(zài)中国外汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投资者投见字如晤,展信舒颜，展信安的用法资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什(shén)么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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