金融界(jiè)5月(yuè)11日(rì)消息(xī) 央行今日发(fā)布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的(de)人民币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体经济发放(fàng)的外币贷(dài)款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金融机(jī)构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二(èr)季(jì)度(dù)同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历了一(yī)季度的(de)爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷在(zài)4为什么福建女人不能娶月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来看(kàn)，居民部门(mén)再次(cì)“缩(suō)表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支(zhī)了部分(fēn)银(yín)行信贷额度和企业信(xìn)贷需(xū)求，而(ér)为什么福建女人不能娶且4月地产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款的流出而非企业(yè)活期存(cún)款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币(bì)存款大(dà)幅(fú)减少的问题，中信证券认为是季节性(xìng)波(bō)动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在季(jì)末到(dào)期，使(shǐ)资(zī)金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核(hé)，然(rán)后在(zài)下季初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许反映(yìng)了企业经营活跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示居(jū)民存(cún)款减少符(fú)合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新(xīn)增(zēng)贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)时收(shōu)缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的(de)去(qù)向问(wèn)题，申万(wàn)宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居民存(cún)款减少更(gèng)可能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示在(zài)放缓的信(xìn)贷投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期(qī)贷款贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝大部为什么福建女人不能娶分，居民(mín)端中长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)出现(xiàn)收(shōu)缩(suō)。这种结构特征反(fǎn)映(yìng)了居(jū)民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新(xīn)增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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