近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告(gào)知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同(tóng)作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场对今年的(de)定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需(xū)求利多的(de)信(xìn)心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企的(de)议价(jià)能(néng)力，焦炭(tàn)成本(běn)支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高的(de)同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国(guó)家(jiā)统计(jì)局公布的(de)房屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需(xū)求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自身的(de)供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压力向原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施(shī)压(yā)的双重作用下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现(xiàn)触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现(xiàn)货(huò)空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提(tí)涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为地区、设备区(qū)别而(ér)存(cún)在很大差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企业的(de)副产品较少，整(zhěng)体产线的(de)经(jīng)济性(xìng)一般，对(duì)降(jiàng)价的(de)承受能力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价(jià)提涨全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产(全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词chǎn)量尚保(bǎo)持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库(kù)存的压力。基于(yú)此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处(chù)于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然(rán)维持(chí)接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表(biǎo)现一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平(pí全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词ng)控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产成本较(jiào)低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计(jì)进(jìn)口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤(méi)现货价格因蒙(méng)煤减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前(qián)期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在(zài)估值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一(yī)是(shì)焦煤(méi)供应宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端(duān)压力；二是终(zhōng)端(duān)需求存疑(yí)，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如(rú)何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是(shì)大概率事件，且4月地(dì)产数据(jù)表(biǎo)现依(yī)然一般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来(lái)看也(yě)是易跌(diē)难(nán)涨(zhǎng)。

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