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　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决(jué)策(cè)者可(kě)能不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时(shí)间，看(kàn)看(kàn)经济数据表现再(zài)决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月(yuè)采取的激进(jìn)政策(cè)遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德表示，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有必(bì)要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认(rèn)为美联储仍(réng)然(rán)可(kě)以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在(zài)不触发(fā)经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基(jī)线情(qíng)景。我认为基(jī)线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能略有(yǒu)疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中(zhōng)鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在(zài)联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香港与内地利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作15日(rì)正(zhèng)式(shì)启动(dòng)

　　中国(guó)人(rén)民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香(xiāng)港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初(chū)期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交易将于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”，是香港及其(qí)他国家和地(dì)区(qū)的境外投资者经由香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地基础设(shè)施机构之(zhī)间在交易(yì)、清算、结(jié)算等方面(miàn)互(hù)联互通的机(jī)制安排，参与内地银(yín)行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易(yì)品种为利率互换产品，报(bào)价、交易(yì)及结算(suàn)币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需(xū)与外汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为上海清算所利率互(hù)换(huàn)集中(zhōng)清(qīng)算业务(wù)的清算会员或(huò)该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外(wài)投资(zī)者(zhě)为符合人民银行(xíng)要求并完(wán)成内(nèi)地(dì)银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)机构投资者，并(bìng)经(jīng)外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限的境外投资者需同(tóng)时申请成为场外结算公司的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币(bì)，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币，后续可根据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日(rì)早盘(pán)却仍能(néng)正常交易，盘中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停(tíng)牌，并发(fā)布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)布关于嵘泰转债停(tíng)牌(pái)及相关交(jiāo)易处(chù)理情(qíng)况的公告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交所网(wǎng)站发(fā)布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配(pèi)成交阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交易规则》第(dì)一百三十条等相关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配成交取(qǔ)消，交易无(wú)效，不进(jìn)行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰(tài)转债的转股(gǔ)和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场(chǎng)基(jī)本面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期(qī)期(qī)间，伴随美联储继续加息(xī)预(yù)期以及欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业(yè)危机(jī)的(de)继(jì)续(xù)发酵(jiào)，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储如(rú)预(yù)期加(jiā)息25个基点，这是本轮(lún)加息(xī)周(zhōu)期的第(dì)十次加息，也可能(néng)是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步(bù)伐。在(zài)外(wài)围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰期货研(yán)究所油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析(xī)师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈油库(kù)存连(lián)续下(xià)降支撑(chēng)盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压(yā)力(lì)涨(zhǎng)幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力(lì)反弹(dàn)是由基本(běn)面的改(gǎi)善推(tuī)动的(de)。她表示，一方面源于(yú)餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期(qī)前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存在一轮(lú蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句n)补库需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将持(chí)续(xù)成为支撑(chēng)油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持平。机(jī)构预(yù)期马来(lái)西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方(fāng)面，受到(dào)马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在(zài)本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西(xī)亚棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足，导(dǎo)致市(shì)场情绪(xù)略显悲(bēi)观。但在价格持续(xù)下跌(diē)后，利空落地效应(yīng)以及机构对于(yú)4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下(xià)降的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库(kù)存预(yù)估下(xià)降的原因来自于(yú)马来西亚国内消费需(xū)求(qiú)的增加。”中辉期(qī)货油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化(huà)也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的(de)一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受(shòu)访(fǎng)的九位分(fēn)析师和贸易商预(yù)估中值显示(shì)，棕榈油库存料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触(chù)及2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油(yóu)库(kù)存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监测数(shù)据(jù)显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季节性减产以(yǐ)及印尼国内出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是(shì)受(shòu)到年(nián)初(chū)国内疫情防(fáng)控措施优化(huà)调整带来的餐(cān)饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现(xiàn)货(huò)价差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下(xià)降，但由于印尼5月出(chū)口政策(cè)出(chū)现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场(chǎng)对于(yú)马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度(dù)作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但(dàn)都仍处于历史(shǐ)较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产(chǎn)地来说，每(měi)年的1—4月属(shǔ)于去库(kù)周期，因产量处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒(dào)挂(guà)以及需求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是(shì)去库的(de)主要原因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去库更多是(shì)供(gōng)需双重推(tuī)动(dòng)的结果(guǒ)。随着产地挺(tǐng)价，进口利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到(dào)港压力下(xià)降，月均(jūn)到(dào)港量30万吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)要想重(zhòng)新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口(kǒu)利(lì)润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要(yào)产地(dì)库存压(yā)力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场(chǎng)情况来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不(bù)过(guò)，从更长的年度时(shí)间(jiān)周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后(hòu)续需(xū)要(yào)密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺(nuò)气(qì)候的发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作用。那么，对(duì)于油脂市场来(lái)说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也放慢了激进紧缩(suō)的(de)步(bù)伐。在(zài)外(wài)围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美国银(yín)行(xíng)业的任何可(kě)能(néng)的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目(mù)前基本(běn)面仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当(dāng)前年度加拿大油(yóu)菜籽的(de)丰产(chǎn)对国(guó)内市场的压力(lì)持续存在(zài)，5—6月进口(kǒu蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句)大(dà)豆大(dà)量到(dào)港的预期对豆(dòu)系品(pǐn)种带来压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的(de)行情难以表现得特(tè)别强(qiáng)势(shì)。不过，油脂(zhī)的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑(duì)现(xiàn)背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低水平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加息(xī)已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的(de)利空(kōng)影响有限。对(duì)于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽然(rán)生(shēng)物柴(chái)油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工(gōng)业(yè)消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比(bǐ)例一段(duàn)时期内是固定的(de)，不会(huì)因为原(yuán)油及宏观市(shì)场的波动，而出现(xiàn)生物柴(chái)油产(chǎn)量的(de)大幅波(bō)动，加上油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面(miàn)对价格波动(dòng)仍然将(jiāng)起到主导作(zuò)用。

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