AI板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为2023年(nián)最火爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅(jǐn)不少上(shàng)市公司宣布试水人(rén)工智能、基(jī)金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的(de)是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派(pài)、还是价值派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别(bié)基金(jīn)经理均认(rèn)可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价(jià)值，但是对于短期人(rén)工(gōng)智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季(jì)报中部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中(zhōng)明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能(néng)对各(gè)个行业(yè)的改变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护和可持(chí)续发展，以及新(xīn)能源开发和利(lì)用等(děng)领域。文中表示，人(rén)工智(zhì)能(néng)领(lǐng)域的(de)快速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们(men)的生(shēng)活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦理准则(zé)，以保护个(gè)人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推(tuī)动这一(yī)领域的创新(xīn)和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基(jī)金经理(lǐ)王贵重在季报中也(yě)明(míng)确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的(de)改变。他(tā)还专门(mén)谈及，一季(jì)度(dù)进(jìn)行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联(lián)网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高(gāo)质量发(fā)展的核心在(zài)于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字(zì)化、互联(lián)网平台等提(tí)出自己想法。说到数字化(huà)时，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计(jì)算、存储(chǔ)、传播(bō)的(de)效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大(dà)规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意(yì)识到数字化的重(zhòng)要(yào)性(xìng)。而此轮数字化将会(huì)和人工智能深度融合，也会(huì)给中国(guó)公(gōng)司带来发展的机会。目(mù)前整个板块(kuài)的(de)估值都到了历史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能确实开始方方面面(miàn)开始影响我们(men)的生活、工作(zuò)等，是(shì)一个历(lì)史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基(jī)地宣布成为百(bǎi)度文(wén)心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百度智能云接入文心(xīn)一言(yán)能力，致力于(yú)创新(xīn)投资者(zhě)关系管理新模式，提(tí)升客户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金(jīn)经(jīng)理选择(zé)了积极参(cān)与布(bù)局，其(qí)中，除了科技成长派(pài)基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可(kě)以看出(chū)，该(gāi)基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究总监、嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的(de)三(sān)大需(xū)求(qiú)就是能源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联(lián)网平台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个(gè)细分行(xíng)业的beta收敛之(zhī)后，竞争力(lì)会(huì)重新(xīn)成为(wèi)最(zuì)重要(yào)的(de)增长要(yào)素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股(gǔ)的(de)机会，特别是(shì)软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明确看好人(rén)工智能带(dài)来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛(tāo)在去(qù)年下半年(nián)开(kāi)始增持(chí)软件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数(shù)字化、智能化等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为数不(bù)多(duō)处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也还有巨大成(chéng)长空间的板块(kuài)，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十(shí)年(nián)为(wèi)维度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一(yī)季度(dù)的复苏和业绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科技板块内会(huì)持续有个股投资(zī)机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人工智(zhì)能和可(kě)再生能(néng)源(yuán)将构成未来社会的(de)基石。在(zài)当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智(zhì)能(néng)浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理的基(jī)金维持了较高(gāo)仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软件公司(sī)进(jìn马斯克会加入中国国籍吗)行精选和布(bù)局(jú)。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了(le)对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大(dà)持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股(gǔ)票进(jìn)入前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发(fā)展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量发(fā)展的核心在于全(quán)要(yào)素生(shēng)产率的(de)提升，充(chōng)分利用好(hǎo)云计算(suàn)、大(dà)数(shù)据、人(rén)工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信(xìn)息技术全(quán)方位(wèi)赋能传(chuán)统行业，从生产和服务(wù)端全(quán)面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信(xìn)网络、算力(lì)、算(suàn)法，以及多(duō)样化(huà)的(de)行业应(yīng)用(yòng)等，这(zhè)是(shì)一个系(xì)统性工程，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是(shì)未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智能(néng)生活在一季度(dù)继续调整了行业(yè)配(pèi)置，降低了制造(zào)业、大金(jīn)融地(dì)产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局(jú)了人工(gōng)智能技术(shù)创新带来的(de)相关产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对人(rén)工智能的重(zhòng)视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大模型(xíng)路线的(de)成功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因(yīn)为本次的人工智能(néng)的应(yīng)用领(lǐng)域(yù)得(dé)到(dào)了极大的拓展，模型具备了(le)强(qiáng)大(dà)的通(tōng)用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史上的(de)一次重大(dà)创新，未(wèi)来(lái)多个(gè)行业(yè)将极大受益于这一(yī)技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一(yī)季(jì)度(dù)前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚(jiān)持低(dī)估值(zhí)价值投(tóu)资理念的丘(qiū)栋荣在一(yī)季(jì)报中也提到(dào)了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可(kě)控和产业趋势外，今(jīn)年(nián)市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型技术，有望开启新一轮(lún)的科(kē)技创(chuàng)新周期，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业(yè)产生更大、更(gèng)持久的需求拉(lā)动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子(zi)等偏成(chéng)长行业(yè)的部分(fēn)成(chéng)长(zhǎng)股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一(yī)季度(dù)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能(néng)源板块的非(fēi)理性行(xíng)为，就如同去年(nián)三(sān)季度半导体及医药板(bǎn)块(kuài)的(de)抛售，反(fǎn)而(ér)造(zào)就了难得的机会(huì)。“我们这时反而(ér)应该(gāi)加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是不(bù)亚于互(hù)联网级别的(de)技(jì)术要素革(gé)命，或许我们(men)已经站在(zài)新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣(róng)的开(kāi)端。作为成长投资者，会(huì)积极学习(xí)和拥抱(bào)，非常庆幸有(yǒu)生之年能(néng)看到AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热的行情面(miàn)前保留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑现长期业绩(jì)的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年(nián)三(sān)四季度布局了(le)不少人工智(zhì)能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概(gài)率少于(yú)市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当然(rán)市(shì)场中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)的确立(lì)，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心(xīn)怡(yí)一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，这在今年(nián)初是想象(xiàng)不到(dào)的(de)。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将如何分配？市(shì)场当前认(rèn)为(wèi)的(de)受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)，以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能(néng)的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资(zī)目标。

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