昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一(yī)步加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌(diē)幅(fú)近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时(shí)还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在(zài)美(měi)国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出(chū)增(zēng)加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本(běn)。如果不提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市(shì)场(chǎng)的(de)恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的(de)老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上(shàng)写(xiě)道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的(de)原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时(shí)，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持(chí)他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动(dòng)节期间风(fēng)控(kòng)工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全期权(quá左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全n)各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)大概率延(yán)长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华(huá)期(qī)货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从(cóng)月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年(nián)7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出(chū)栏(lán)体(tǐ)重来(lái)看，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明(míng)显提(tí)升。蒋琴(qín)表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需(xū)求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端(duān)需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低(dī)位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易(yì)日(rì)下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货(huò)报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在(zài)复(fù)产初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库(kù)存问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存(cún)依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍(réng)处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天气(qì)，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存(cún)短期(qī)内仍(réng)可能(néng)加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西(xī)亚(yà)与印(yìn)尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利(lì)多因素(sù)对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠(dié)加(jiā)全球宏观(guān)经济环(huán)境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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