4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外(wài)金(jīn)融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格承压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底(dǐ)5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原因在(zài)于(yú)国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后(hòu)国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷(hé)及(jí)订单(dān)排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部(bù)分(fēn)企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场消费提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市(shì)场对(duì)于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利(lì)影(yǐng)响，再度(dù)引(yǐn)发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再创阶段(duà张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛n)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂(táng)说(shuō)，再者(zhě)就是行(xíng)业人士(shì)对(duì)新(xīn)年(nián)度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期(qī)对国内棉价(jià)形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息的(de)紧(jǐn)缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛告首次(cì)公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国(guó)际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有(y张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛ǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工设(shè)备，对(duì)于产(chǎn)能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临(lín)减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会(huì)在(zài)今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心(xīn)有(yǒu)望(wàng)继续抬升(shēng)。

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