财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重(zhòng)要(yào)问题终于(yú)尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和(hé)做市商(shāng)组成的委员会一致(zhì)投(tóu)票(piào)通过了上述决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出(chū)现(xiàn)在投票(piào)的(de)清单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出(chū)这个问(wèn)题的市(shì)场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到期(qī)的(de)瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为标准(zhǔn)参(cān)考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先(xiān)一(yī)致裁定，并没(méi)有发生“政府干(gàn)预的(de)信贷事件”新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和(hé)担保条(tiáo)件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同时在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中(zhōng)，决(jué)策委(wěi)员会没有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此举也引发(fā)了大量(liàng)此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的(de)作(zuò)用(yòng)是(shì)在(zài)信贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的(de)金额通常(cháng)等于参考资产的面(miàn)值减去违约(yuē)后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)，负责决定新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉在这(zhè)个地区是否(fǒu)发生了(le)信贷衍(yǎn)生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超(chāo)过190亿(yì)美元(yuán)，不(bù)过(guò)DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提(tí)交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这(zhè)部(bù)分(fēn)的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得(dé)出(chū)“不(bù)宜收购”的(de)决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品(新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉pǐn)牌仍(réng)将(jiāng)独(dú)立运营。

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