印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有

　　财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后(hòu)，与这次事件有关(guān)的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲(zhōu)地区的(de)信贷(dài)衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方银行和做市商组成的(de)委员会(huì)一(yī)致(zhì)投票通过(guò)了上述决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级(jí)债的(de)持有人是相(xiāng)较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否(fǒu)构成借(jiè)款资金做出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉期(qī)的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖方(fāng)索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常(chá印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有ng)等于参考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域(yù)的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负(fù)责决定在这个地区(qū)是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信(xìn)托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元(yuán)的损失(shī)，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银(yín)的(de)战略委员会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月得出“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的(de)董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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