本(běn)轮新股中，有不(bù)少风口的(de)企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似(shì)乎都(dōu)有亮点，但仔细看看就发现大都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事半导体晶圆(yuán)生产(chǎn)代工(gōng)服务，为客(kè)户提(tí)供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成长为中国大陆收入(rù)第三大、12英寸晶圆代工(gōng)产能第三大的纯(chún)晶圆(yuán)代工企业。2015年，合肥(féi)市政府根据集成电路产业(yè)发展规划及“芯(xīn)屏器(qì)合”的产业发(fā)展战略，拟引进(jìn)国际(jì)知名(míng)企(qǐ)业合作设立晶(jīng)圆代工厂，此后，晶合集(jí)成正式筹划建设(shè)。成立(lì)至今，晶合集成已成为国内(nèi)面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代(dài)工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大幅亏(kuī)损，22年依靠收入和产品价格上涨利(lì)润来到了(le)31.6亿，但23年开始下游面板行业需求(qiú)大(dà)幅下滑，公司(sī)选(xuǎn)择了(le)业绩最好的(de)时候上市，此后(hòu)走下(xià)坡路是必然(rán)的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能(néng)大幅闲置后(hòu)利(lì)润重回亏(kuī)损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三(sān)博脑科以神经学科(kē)为龙头，强(qiáng)专(zhuān)科、小综合的发展模式(shì)，形成覆盖(gài)全(quán)国(guó)核心区域(yù)的(de)医疗服务网。服务病种涵盖神(shén)经(jīng)学科各类脑肿(zhǒng)瘤(liú)、脑血管、功(gōng)能神经(jīng)外(wài)科(kē)、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病(bìng)，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼(téng)痛(tòng)、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营医(yī)院里毛利率算比较低(dī)的那一档，未来主(zhǔ)要看扩(kuò)张，也要(yào)小(xiǎo)心(xīn)政策(cè)的影响，个人感(gǎn)觉比如几个国企医院（不(bù)论是(shì)收(shōu)入增速(sù)还是估值），不关注(zhù)了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一家拥有高精密狭缝式(shì)涂布(bù)模头产品的设计、研发和生产(chǎn)及涂布技术产业化(huà)整体解(jiě)决方案能力的(de)高新技(jì)术企业。高精(jīng)密狭缝式涂布模头为锂电(diàn)池生产涂布机的(de)核心部件(jiàn)建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗，涂(tú)布是继制备正负极浆料完成后的(de)下一道工序，是锂电池生(shēng)产前段(duàn)工(gōng)序的核心环节，目的是将(jiāng)正负极(jí)浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼(màn)恩斯特产(chǎn)品广泛应用(yòng)于锂离子(zi)电池(chí)涂(tú)布、半(bàn)导(dǎo)体先进(jìn)封装涂布、钙钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶(jīng)显示中的薄(báo)膜晶体(tǐ)管涂布等。

　　锂电(diàn)池产业链公(gōng)司(sī)，业绩在21年(nián)爆发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶，下(xià)游需求大幅放缓，上游锂矿(kuàng)价(jià)格大幅(fú)下滑，且公司只是生产过程中很小的一块市场，天花板非常(cháng)低(dī)，公司(sī)未来(lái)业绩(jì)压力巨大。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中芯集(jí)成成立于2018年3月，总部位于浙江(jiāng)绍兴，是一家专(zhuān)注于功率、传感和传输应(yīng)用领域，提供模拟芯片及模(mó)块封装的代工(gōng)服务的制造商。中芯集成以晶圆(yuán)代工为起(qǐ)点，向下延伸到(dào)模组封装，为国内外客户提供一站式代工解决方案，为(wèi)功率、传(chuán)感和(hé)传输等领域的半导体产(chǎn)品公司提供完整(zhěng)生产制造(zào)平台，支持客(kè)户研发以及(jí)大规模(mó)量产。

　　晶圆代工(gōng)企业，中芯国际关联企业，处(chù)于规模(mó)扩张阶(jiē)段，但由于规模扩大太快(kuài)，折旧研发投入(rù)初期非常高，因此利润大(dà)幅亏(kuī)损(sǔn)，好不容易快熬出头了（资本支出(chū)高峰在22年结束），公司也预期23年(nián)底会转为(wèi)盈利，但(dàn)下游需求在23年大幅放缓，公司面(miàn)对的压(yā)力(lì)显然是要比(bǐ)那(nà)些已经规模化(huà)完成有利润的公(gōng)司大得多，且公司过于依赖中芯国际(jì)，未来还有(yǒu)可能面临同业竞(jìng)争(zhēng)而收回许(xǔ)可的风险。IPO募资高达219亿，非(fēi)常大的IPO了，不太(tài)乐观未来的走势。

　　五(wǔ)、万丰(fēng)股份(fèn)（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要从事(shì)分散染料及其滤饼的研发、生(shēng)产及销售，产品以中高端分散染料为主(zhǔ)，主要(yào)用(yòng)于涤纶及其混纺织物(wù)的(de)染色和印(yìn)花，经分(fēn)散染(rǎn)料(liào)印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度(dù)优良，用(yòng)途(tú)广泛。其中部(bù)分终(zhōng)端(duān)应用品牌包(bāo)括：安踏(tà)、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库(kù)、迪卡侬等(děng)。

　　传统染料公司，毫无(wú)亮点，业(yè)绩在(zài)19年后(hòu)一路(lù)下滑，22年(nián)利润只(zhǐ)有(yǒu)19年(nián)的一(yī)半(bàn)都不到，下(xià)游(yóu)服装行业景气度(dù)也一般，不关注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽(qì)车(chē)成(chéng)立(lì)于2003年(nián)，自设立(lì)以(yǐ)来，公司主(zhǔ)营业务一直聚焦(jiāo)于汽车行业营销与后(hòu)市场服务领域(yù)，为客(kè)户提供相关软件产品(pǐn)及服务。2010年(nián)被用友网络收购后，公司继续(xù)独(dú)立经营上述业务(wù)。用友汽车主(zhǔ)要面向(xiàng)汽(qì)车行业的整车厂、经销商、服务站等(děng)客(kè)户(hù)，提(tí)供(gōng)营(yíng)销与后(hòu)市场服务领域的数(shù)智化解决方(fāng)案(àn)、云服(fú)务、软件(jiàn)及专业服务。

　　用友集团旗(qí)下(xià)子公司分(fēn)拆上市，汽车软件(jiàn)服务，汽车(chē)数字化是趋势，且随着人均保有(yǒu)量(liàng)的增长(zhǎng)，公(gōng)司行业前(qián)景不算很差，但(dàn)公(gōng)司自身技(jì)术含量较低，产品以车企营销系统为主，基本(běn)没什么研发(fā)，都靠销售(shòu)，且汽车行业有明显周(zhōu)期性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的经纬股份主要从事(shì)电力工程技术服(fú)务(wù)及地理(lǐ)信息技术(shù)服务。电力工(gōng)程技术服务占主营业务收入比重超过80％，是公司(sī)主(zhǔ)要收入和利润来(lái)源。电力工程技术服务主要系为(wèi)电(diàn)网(wǎng)企(qǐ)业、工商业企(qǐ)业电力相关工程提供规划(huà)咨(zī)询、设(shè)计、工(gōng)程(chéng)建设(shè)等服务。

　　电(diàn)网和地理信息设计咨(zī)询公司(sī)，主要是电力工程技术服务收(shōu)入为主，比较依赖内蒙和(hé)浙江地区的国家电网，本质上是工程类企业，设备施工(gōng)业务，所以应收款高，坏账多，现金(jīn)流(liú)差，不关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微(wēi)是一家(jiā)为(wèi)智能手机、物联网(wǎng)等(děng)领域(yù)提供射频(pín)前(qián)端的芯(xīn)片设(shè)计(jì)公司，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和(hé)销售。慧智微具备(bèi)全套射频前(qián)端芯(xīn)片设计能力(lì)和集成化模组研发(fā)能力，技(jì)术体(tǐ)系(xì)以功率放(fàng)大器（PA）的设计能力为核(hé)心(xīn)，兼具低噪声放(fàng)大器（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器(qì)件(jiàn)的设计能力，产品(pǐn)系列覆(fù)盖的通(tōng)信频段(duàn)需求(qiú)包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为(wèi)客(kè)户提供无线通信射频(pín)前(qi建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗án)端发射模组、接收模组等。

　　射频(pín)前端芯片模组(zǔ)公司，下游(yóu)主要是消(xiāo)费电子，22年业绩大幅(fú)放缓，下游砍单存货大幅增长(zhǎng)，亏损不断扩大(dà)，主要是大量研发投入，但高研发下，公司毛利率极低，远(yuǎn)低于同行业公司(sī)，但即便这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大量(liàng)机构(gòu)（近40家）参股(gǔ)（未(wèi)来解禁(jìn)后都(dōu)会成为抛售(shòu)的主力）。搞(gǎo)不(bù)懂(dǒng)这公(gōng)司的(de)价值在哪里，但现在风(fēng)口，很可能(néng)被炒作(zuò)。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是一家主要从(cóng)事防空预警雷(léi)达研发、生产、销(xiāo)售和服务的国家级(jí)高新技术(shù)和专精特(tè)新“小(xiǎo)巨人”企业。公司(sī)产(chǎn)品主要包括雷达及配(pèi)套装备，重点供应国内军方客户和(hé)军工(gōng)集团。成立至今，航天南湖(hú)已成为我国防空(kōng)预警(jǐng)雷达主要(yào)生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大(dà)幅下滑，22年(nián)虽然收入增长较快，但利润远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)回到20年(nián)，且关联交(jiāo)易(yì)占比越来(lái)越高，对于这(zhè)种客户不(bù)透明度极高的军工企业(yè)，实在无法判(pàn)断未来(lái)的(de)价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助(zhù)手是(shì)一(yī)家互联网(wǎng)数字化虚拟商(shāng)品综合服务提供商(shāng)，主(zhǔ)要为(wèi)移动互联网(wǎng)相关(guān)场景客户提供移动互联网数字化虚拟商品聚合(hé)运(yùn)营、融合运营、分发运(yùn)营(yíng)等综合运营服务，为物联网相关场景提(tí)供物(wù)联网流量接(jiē)入、硬(yìng)件方案、场景应(yīng)用等综合解决方(fāng)案及云(yún)终(zhōng)端(duān)解决方案，并根据客户需求提供定制化的运营支撑服(fú)务及技术服务。一家售卖(mài)移动流量(liàng)、话费、爱优芒会(huì)员卡(kǎ)等数(shù)字化虚拟商品的综合型中(zhōng)间商，其主要盈利(lì)模式是获得购销差价或服务佣(yōng)金，占公司(sī)总收入超过(guò)9成(chéng)。

　　流量(liàng)中间商(shāng)，互联网(wǎng)卖流量的公司，主要是卖视频会(huì)员和其他通用流量，业绩过去几年看(kàn)起来(lái)不错，但公司(sī)现金流越(yuè)来越差，且互联网流量(liàng)已(yǐ)经见顶(dǐng)，大(dà)互联(lián)网公司越来越不(bù)依赖买量来拓(tuò)广(guǎng)业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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