如(rú)果要论硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗二季度迄今，全球股(gǔ)票市场中(zhōng)最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显然(rán)非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进一步(bù)强(qiáng)势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下(xià)了自1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证(zhèng)指数已经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强(qiáng)势：东(dōng)证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪(zōng)日本股(gǔ)市(shì)的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩(suō)短到二季(jì)度(dù)迄今的短(duǎn)短一个半月，日(rì)股的涨幅更是在全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为(wèi)何(hé)能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国(guó)际市场的投资者(zhě)而言，近来提到(dào)日(rì)股的(de)优异(yì)表现(xiàn)，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无疑都(dōu)是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对日本(běn)市场表现出的(de)强烈(liè)投资意愿。正(zhèng)是巴菲(fēi)特(tè)进一步(bù)增持了日本(běn)五(wǔ)大(dà)商社仓位，令越来越多(duō)的业(yè)内(nèi)人士(shì)开(kāi)始注意(yì)到这一全球第三(sān)大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的成功秘(mì)诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没(méi)那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出现让(ràng)日股变得吸引人。巴菲(fēi)特所(suǒ)看(kàn)到(dào)的（机会）其实也正是(shì)其(qí)他人(rén)眼下正在看到(dào)的，人们对日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在推动(dòng)着日(rì)股上涨？“干货”其(qí)实有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的(de)外(wài)资买需

　　根(gēn)据(jù)东京证(zhèng)券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外(wài)国投资(zī)者目前已(yǐ)经连续第六周成为了日本股票的净(jìng)买家。在此期间，外(wài)国投资者大举(jǔ)涌(yǒng)入了日股股票和(hé)期(qī)货市场，净流入逾300亿美元，是过去(qù)10年(nián)最大规模的资金流入之(zhī)一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截(jié)至5月12日的最近(jìn)一周内，海外交易(yì)者又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时(shí)代(dài)初期以来(lái)，他就(jiù)从未见过(guò)外国(guó)投资者对(duì)日(rì)本(běn)如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的(de)海外投资者似乎(hū)看到(dào)了日(rì)本(běn)股市(shì)作为(wèi)避(bì)险地(dì)的(de)“稳定性”。日本股票(piào)给人(rén)的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换(huàn)130日(rì)元的日(rì)元汇率、以及股神(shén)巴菲(fēi)特对日本五大商社的增(zēng)持，也令(lìng)不(bù)少(shǎo)海外(wài)投资者对投资日本产生了(le)更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来越(yuè)多平时不太(tài)关注日本市场(chǎng)的海外投资者(zhě)的咨询(xún)。不少海(hǎi)外投资者在(zài)看到日(rì)本股市的涨幅(fú)超过美股后(hòu)，开始调硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗(diào)查其中的原因，他们(men)的建(jiàn)仓买入又进一步促(cù)使股(gǔ)市上(shàng)涨，形(xíng)成了目(mù)前的良性循环。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在巴菲特上月(yuè)公(gōng)开表态力挺日(rì)股后，包括(kuò)对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在(zài)内华尔街资本也已相继造访日(rì)本。这些(xiē)海外资金有意(yì)复制(zhì)巴菲特的策(cè)略，通过低成本日元融资押(yā)注高股(gǔ)息(xī)日元资产(chǎn)。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特(tè)在日本五(wǔ)大(dà)商社(shè)上的加大(dà)投资，也(yě)存在着在国(guó)际市(shì)场(chǎng)上分散投(tóu)资对(duì)象的想法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜力，但(dàn)过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是(shì)在波动性远低(dī)于美国科技股的情况下实现的(de)。这意味着(zhe)日本股市对(duì)美国投资(zī)者来说应该(gāi)颇(pǒ)有吸(xī)引(yǐn)力。对美国(guó)债务上限(xiàn)的担忧可能(néng)也(yě)刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此(cǐ)作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中也表示，“外资的回归是日本(běn)股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏向银行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)今年对(duì)日本产(chǎn)生兴趣之(zhī)前，他们(men)此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚(xū)假的(de)曙光和令人失望的低回报。那么这一次，即便(biàn)有着避险和多元化(huà)分散投资的需求，他们又(yòu)为(wèi)何铁了(le)心(xīn)一定要来日(rì)本(běn)市(shì)场？日本市场的吸引力就一定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提(tí)供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还(hái)源于治理标准的提高，以及(jí)企业部门推动(dòng)向股东返(fǎn)还现金。日本多年的公司治理改(gǎi)革已开(kāi)始见(jiàn)效，这(zhè)项改革最初由已故前首相(xiāng)安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的(de)派(pài)息已大幅增(zēng)加，在截(jié)至今年(nián)3月的(de)财年中，日本(běn)企(qǐ)业(yè)宣布(bù)的(de)回购规模已飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美(měi)元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公(gōng)司资产负债表上有(yǒu)净现金(jīn)，而(ér)美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公司中约有54％的公司股(gǔ)价(jià)低于每股(gǔ)账(zhàng)面(miàn)价值，而(ér)标普500指数(shù)成(chéng)分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从市净(jìng)率等估值指标来看，这就(jiù)为日本股(gǔ)市提供了更坚实(shí)的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京证券交(jiāo)易所为了改变股价(jià)跌破每股净资产——市净(jìng)率低于1倍的情(qíng)况，还(hái)请(qǐng)求上市(shì)企业在意(yì)识到资本成本的前提下推(tuī)进经营并(bìng)公(gōng)布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的(de)行(xíng)动已开(kāi)始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会社(shè)推出了力(lì)争“早日实现市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划和股(gǔ)票回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株式会社(shè)4月(yuè)下旬(xún)也(yě)宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回(huí)购和积(jī)极压缩政策(cè)性持股(gǔ)的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日(rì)本龙头(tóu)企业在近期公布财报时，也(yě)均宣布(bù)了新(xīn)的(de)股(gǔ)票回购计划。不少分析师预(yù)计，到(dào)今年5月(yuè)底，各日本(běn)上(shàng)市公(gōng)司(sī)的回购规模将进一步(bù)创(chuàng)下(xià)新纪录。

　　高(gāo)盛首席日(rì)本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起许(xǔ)多(duō)海外投资者的(de)共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所这(zhè)些(xiē)变化的推动下，许多公司正在回购(gòu)股份，厘清经常令(lìng)人困(kùn)惑的(de)交叉持股，并在定期公开会(huì)议(yì)之前与(yǔ)股(gǔ)东进行更密切的(de)接(jiē)触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年在这方面(miàn)发生的事情比过去30年(nián)还(hái)要(yào)多”，这是股市充满活(huó)力表(biǎo)现的(de)最大单(dān)一原因(yīn)。他们对提(tí)高股本回报率有着坚定(dìng)的态(tài)度(dù)，希(xī)望市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目(mù)前(qián)依然宽(kuān)松的(de)货币政策和日本相对(duì)稳健的经济基本面，显(xiǎn)然(rán)也对日(rì)股的表(biǎo)现构成了(le)提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男(nán)上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货(huò)币宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男(nán)依然强调，“还(hái)不能(néng)放(fàng)心地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年上(shàng)半年还在持(chí)续加(jiā)息，并已被迫在(zài)物价(jià)与经(jīng)济稳定(dìng)之间(jiān)作出艰(jiān)难抉择。继续(xù)宽松的(de)日本(běn)央行眼下依然处于能(néng)让海外投资(zī)者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏(hóng)观(guān)经(jīng)济的表现目前(qián)也相对更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的数(shù)据(jù)显示，今年(nián)前(qián)三个月日本(běn)国内(nèi)生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个(gè)季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益(yì)于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月(yuè)商务(wù)和(hé)休闲外国游客(kè)人数(shù)从此(cǐ)前的182万攀(pān)升(shēng)至195万。高盛(shèng)策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业(yè)复(fù)苏、强劲资本支出计划和日本央行持续(xù)宽(kuān)松(sōng)等积极因素，日本(běn)这个世界第三大经济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济(jì)合作(zuò)与发展组织的经济前景指数来看，日本(běn)目前(qián)是七国(guó)集团中(zhōng)唯一一个超(chāo)过(guò)临界线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第(dì)三(sān)大在线经纪商(shāng)Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企(qǐ)业的业绩似乎相当不错(cuò)，重要(yào)的(de)汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的企(qǐ)业正(zhèng)受益于入境(jìng)游增长的前景，而大型(xíng)银(yín)行也获得了丰厚的收益。预计(jì)日本股(gǔ)市(shì)到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市今年(nián)的涨势(shì)或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低(dī)位(wèi)吸(xī)引了(le)买家，巴(bā)菲(fēi)特的认可、公司治理的改善均提振了市场，而(ér)企业(yè)财报的不俗表现或有(yǒu)望成为最(zuì)新(xīn)的上行催(硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗cuī)化剂(jì)。

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