北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成(chéng)功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并(bìng)就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了(le)台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了(le)让(ràng)读者能够在第一时间获(huò)取本次股东会(huì)最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年(nián)购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但(dàn)有(yǒu)些产(chǎn)品很难让(ràn鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖g)人(rén)们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的(de)分销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是(shì)无(wú)限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对(duì)了(le)方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的(de)来临，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片(piàn)供(gōng)应，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到(dào)了微软(ruǎn)对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出(chū)色了(le)，为了(le)达(dá)成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行(xíng)了(le)合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽然(rán)我(wǒ)们持(chí)有苹果的(de)股(gǔ)份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选是(shì)放弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确(què)的价格，我们可以在消费者(zhě)行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择(zé)放(fàng)弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示(shì)担(dān)忧，认为这已经接近(jìn)了(le)危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的(de)时候都有自己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们(men)要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行(xíng)业台(tái)积(jī)电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在(zài)他看来台积(jī)电是(shì)世界范围内(nèi)管理最完(wán)善且最重要的(de)公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美(měi)国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认(rèn)为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了(le)自己，但他很有才(cái)华。所以，他(tā)高估了一个不需要高(gāo)估就能成(chéng)为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我们的不同(tóng)之处(chù)在于(yú)，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太(tài)艰难了(le)。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有(yǒu)整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)。现在它(tā)带(dài)来了(le)巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现自动化操(cāo)作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并(bìng)不能(néng)取代(dài)很(hěn)多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类(lèi)产(chǎn)品仍不(bù)完(wán)善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益(yì)的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在相对(duì)降低，但这并不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领(lǐng)域(yù)都(dōu)有新的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断出(chū)现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其(qí)中会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这(zhè)家(jiā)公(gōng)司(sī)，就是希望能够(gòu)帮助解决一(yī)些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正在经历(lì)能源(yuán)行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事(shì)业公司(sī)，我们希(xī)望能够在全国的每一(yī)个(gè)州制定不(bù)同的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业(yè)方(fāng)面希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引发(fā)的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联(lián)邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国的行为方(fāng)式(shì)，就像(xiàng)他(tā)们不会让(ràng)债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国(guó)公(gōng)众(zhòng)解释(shì)为什么只有(yǒu)25万美(měi)元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行(xíng)业一(yī)直以来的(de)情况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政问题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现(xiàn)金也(yě)不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人(rén)，包括(kuò)学校的孩(hái)子和其他人，也(yě)包括(kuò)我自己(jǐ)。我们(men)购买了最初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法(fǎ)预(yù)计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的(de)新发(fā)明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须(xū)落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银(yín)行投(tóu)资方法，不做别(bié)人做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银(yín)行可能是一(yī)个非(fēi)常不(bù)错的投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任(rèn)何(hé)其他货(huò)币能够取代它(tā)。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不(bù)能完全(quán)控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的(de)时候(hòu)，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币(bì)失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方式可能(néng)会完全不(bù)同。我们(men)无法预测，但我们知(zhī)道这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公(gōng)司涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意(yì)去(qù)投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技术公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技(jì)术(shù)方面需(xū)要做的工作要(yào)比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可(kě)第一季(jì)度业绩表现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度(dù)还(hái)是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在(zài)商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受(shòu)到(dào)不鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖(bù)良贷款等一(yī)系(xì)列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界(jiè)很多(duō)地方(fāng)市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常(cháng)严(yán)重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团队的(de)运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅(jǐn)有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难(nán)时(shí)间，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户(hù)提供可(kě)持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资或商业决(jué)定(dìng)时成(chéng)为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的(de)企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是收购伟大的(de)企业。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的(de)，所以当一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我(wǒ)们(men)正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的(de)行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期利(lì)润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我们不关(guān)心(xīn)季(jì)度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业(yè)的技(jì)术(shù)趋势(shì)，如果能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要(yào)价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得(dé)更好，或者(zhě)去管(guǎn)理(lǐ)更(gèng)多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的(de)那个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的(de)业务。如(rú)果这(zhè)些(xiē)人不足够聪(cōng)明(míng)，我们是(shì)绝(jué)不会(huì)让他们接替我(wǒ)们(men)做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一(yī)个体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在没有那么(me)频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的(de)机(jī)会。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文(wén)化和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特(tè)提出(chū)了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国(guó)家(jiā)的资产(chǎn)而(ér)非(fēi)负(fù)债，以往(wǎng)记(jì)录已经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和公司自身的(de)运营产生(shēng)益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那(nà)么为什么(me)不通过回(huí)购来(lái)提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所(suǒ鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖)有人。如果你想要你的(de)孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在(zài)各(gè)自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以及他们(men)的建议。这件事情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不(bù)到(dào)，成(chéng)功(gōng)就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事业。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能(néng)比(bǐ)这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中写下一些非(fēi)常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书(shū)的(de)排名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样(yàng)持续(xù)的地位？”

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