“一带一路”对(毁掉一个老师最好的办法duì)冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的(de)下滑，使得(dé)全年2023年全年的出(chū)口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证(zhèng)，当(dāng)前观察(chá)的(de)中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的(de)指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)增速与中国(guó)出(chū)口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结(jié)构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较大(dà)背(bèi)离(lí)。出口结构性(xìng)变化背景下(xià)，传(chuán)统观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之(zhī)外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东(dōng)盟(méng)升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及(jí)机电出口金额维(wéi)持毁掉一个老师最好的办法强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍(réng)明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价(jià)齐升的(de)汽车出口反映海外车市(shì)较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚(jù)光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外(wài)“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥(huī)了越来越重(zhòng)要的(de)作(zuò)用，那(nà)么(me)如(rú)何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能(néng)主要(yào)来(lái)自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。我们(men)选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全(quán)年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济(jì)体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在中国加入世(shì)界贸(mào)易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年的基(jī)准假设为(wèi)美(měi)欧有可能(néng)在(zài)下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低(dī)估(gū)的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧美(měi)经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向(xiàng)各国出(chū)口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量(liàng)还是增速(sù)），有时这一差(chà)异还较大(dà)，一(yī)般而言中国(guó)出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不确定(dìng)性，可能在今年下半(bàn)年、也(yě)可(kě)能(néng)在(zài)明年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济(jì)体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足。

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