AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不(bù)仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智能(néng)、基(jī)金经理开始(shǐ)布局(jú)AI概(gài)念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无(wú)论(lùn)是成长派、还(hái)是(shì)价值派(pài)，众多基金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基(jī)金经理均认(rèn)可(kě)AI所带来的(de)颠覆性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中长期投资价(jià)值，但是对于短期人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也(yě)有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写(xiě)别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你>

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人(rén)关注的是(shì)，季报中部(bù)分内(nèi)容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持(chí)续发展，以及(jí)新能源开发和利用(yòng)等(děng)领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的(de)快速发展为全球带(dài)来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们(men)的生活方式和社会(huì)发展，为确保AI技术的(de)健(jiàn)康、可持续发(fā)展，需要建立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在(zài)应(yīng)对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智能(néng)带来(lái)的机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重在季报中也明(míng)确表示，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定的(de)看好人工智能对(duì)各个行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季度(dù)进行了一(yī)定比例(lì)的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于(yú)人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提(tí)高(gāo)效率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的(de)观点时，他针对半导体、数(shù)字(zì)化(huà)、互联(lián)网平台等提(tí)出自己想(xiǎng)法。说到(dào)数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传(chuán)播的效别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你率，这是(shì)一个长期(qī)向(xiàng)上(shàng)的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的(de)产业。在中国(guó)，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来(lái)越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮数字(zì)化(huà)将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来(lái)发(fā)展的机会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估值都到了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人工(gōng)智能(néng)确实开始方方面面开始影响我们(men)的生(shēng)活、工作等，是(shì)一(yī)个历(lì)史性大浪(làng)潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司积极(jí)拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基(jī)地(dì)宣(xuān)布成为百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏(péng)华基金投(tóu)教基地也将通过百度智能云(yún)接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智能成为(wèi)一季(jì)度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基(jī)金经(jīng)理，也(yě)不乏价值投资(zī)派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季(jì)报可以看(kàn)出，该基(jī)金一季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业(yè)。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了海康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基(jī)金经理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对(duì)各(gè)个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生(shēng)出看好(hǎo)的(de)5大(dà)方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜(xiān)明的(de)看好港(gǎng)股的机会，特别(bié)是软件和互联(lián)网领域的(de)机会(huì)。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团(tuán)队(duì)中，有不少基(jī)金(jīn)经理明确看好人工智能带来(lái)的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛在去(qù)年下半年开始(shǐ)增持(chí)软(ruǎn)件，当时(shí)基本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认(rèn)为(wèi)，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智(zhì)能(néng)化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前(qián)期、对标国际也(yě)还(hái)有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮(lún)科技创新(xīn)周期的序(xù)幕，带来以(yǐ)十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和(hé)业绩修复，以软件计算机为代(dài)表(biǎo)的科技板(bǎn)块内会持续有个股投(tóu)资(zī)机会(huì)。”李(lǐ)涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材(cái)料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫无疑(yí)问(wèn)人工(gōng)智能(néng)和可再(zài)生能源将构成未来(lái)社(shè)会的基石(shí)。在当下，随着经(jīng)济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新(xīn)的(de)产业机会将(jiāng)进(jìn)入新一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也(yě)是(shì)积极的一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动(dòng)的(de)人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精(jīng)选和(hé)布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到(dào)了十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股上，也(yě)体(tǐ)现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份(fèn)进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生活(huó)在(zài)一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军(jūn)工(gōng)为前(qián)三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发(fā)展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口老龄化与经(jīng)济发展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为(wèi)新的(de)生产要素，高(gāo)质量发(fā)展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力(lì)、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统(tǒng)性工程，产业空间(jiān)较(jiào)大、持续(xù)时间较长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如(rú)，建信智能生活在(zài)一(yī)季度继续(xù)调整了行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的(de)配(pèi)置(zhì)，特别(bié)是重(zhòng)点布局了人工智能(néng)技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在(zài)一季报中表(biǎo)达了对人工智能的(de)重视(shì)，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季度(dù)中，以TMT为代表的(de)科技板块走(zǒu)出了(le)轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成(chéng)功，这一(yī)成功比(bǐ)之前(qián)几次的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现(xiàn)实(shí)意(yì)义，因为本次的人工(gōng)智(zhì)能的(de)应用领域得到(dào)了极大的(de)拓(tuò)展，模型具备了强大的(de)通用(yòng)性。这属于(yú)科技史上的一次重大(dà)创新，未来(lái)多个(gè)行业将极大受益于(yú)这一技术的应用(yòng)和普及(jí)。未来我们应该(gāi)更加重视这(zhè)一领(lǐng)域的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣在一季报(bào)中也提(tí)到(dào)了(le)对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相(xiāng)关板块的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年(nián)市场高度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望(wàng)开启新一轮的(de)科技创新周期(qī)，深入(rù)和广泛(fàn)应用，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业(yè)的部分成长(zhǎng)股是未来(lái)关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医(yī)药(yào)板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而(ér)应(yīng)该加大(dà)对(duì)能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要(yào)素革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带(dài)来的全球(qiú)繁荣的(de)开端(duān)。作为成长投(tóu)资(zī)者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到(dào)AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示，也会努(nǔ)力在(zài)火热的(de)行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔(zǎi)细(xì)甄别(bié)真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在(zài)去(qù)年三(sān)四季度布局了不(bù)少人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓(cāng)，现在的配置(zhì)大概率少于(yú)市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有(yǒu)不(bù)少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占比创新高代表了(le)主线行(xíng)情的确(què)立，但我们还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华(huá)心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初(chū)是想象(xiàng)不到的。就(jiù)好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件之(zhī)一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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